| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2009年07月16日 15:53 |
作者： |
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公司的商业地产占居城市核心区域，这些地区属于稀缺资源，因此在流动性充裕造成资产泡沫的情况下，核心城市的商业地产公司虽然业绩增长缓慢，但是市场重估价值增长很快。商业地产的复苏也慢于住宅。商业地产公司今年以来上涨幅度远低于其他住宅类公司，我们认为在资产价格上涨情况下，这些公司也必然会有一轮补涨行情。
金融街商业物业建筑面积超过200万平方米，并在不断扩大中。去年开始陆续在一线城市核心地段收购商业项目。09年下半年，金融街不但能够享受重估价值快速增长，也能够享受住宅开发进入结算期带来的丰厚收益，这是住宅项目历史上第一次开始为金融街贡献利润，时机难得，当前可谓别具投资价值，在地产公司中独一无二。
津门津塔项目的成功开发彰显了金融街优异的开发实力，进一步强化了品牌影响力，为公司今后打造商业住宅综合项目奠定了良好的基础，也让市场从对公司在商业、住宅共同发展模式向来持有一定怀疑态度到认可金融街的开发能力和战略执行力并发现其价值。
当前是最好投资时机，原因是商业地产重估刚刚启动，且重估空间大于住宅地产；公司住宅利润开始释放，津门津塔为高利润项目，为公司未来两年业绩重要来源；公司股价一直表现弱于地产板块，超预期的利润和价值重估使得公司存在强烈的补涨需求。公司近期也在积极参与准备拿地，利用充沛的现金流获取优异的土地储备。
我们预计，公司09、10年的每股收益为0.57元和0.70元。给予公司“推荐”的投资评级。（具体内容详见附件）
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