| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2009年05月20日 13:57 |
作者： |
罗胤 |
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撰写时间： |
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投资要点：
行业仍在低谷徘徊。08年在经济增速放缓、超预期丰产以及价格理性回归等诸多因素的联合作用下，我国浓缩苹果汁出口销量锐减，销售价格一路走低，浓缩苹果汁行业遭遇了前所未有的经营危机。转入09年，行业仍在低谷徘徊，虽然，目前商务部数据显示我国浓缩苹果汁出口均价仍在800美元/吨左右，但行业公司的新签单价格早已滑落至600美元/吨的水平，当前的公司业绩体现的仍是上年的订单情况，最坏的情形尚未得到完全展现，行业的危机仍在延续，目前可能是行业最艰难的时期。
底部基本形成，转机要看新榨季。可喜的是目前来看，浓缩苹果汁价格底部基本形成，自08年12月起已连续5个月维持在600至650美元/吨，行业出口数量也呈现出连月环比上升的态势，虽然受前期销量萎缩影响，国内仍有20万吨左右的存货未能消化，但未来价格及销售状况进一步恶化的可能已经不大。第一，在西方苹果汁属人们的生活必需品，其消费具有一定刚性，而且除了作为纯果汁饮品外，苹果汁还具有混配后而不影响其口味的特点，因此可作为基料使用，需求基础较好；第二，苹果汁与橙汁在消费上具有一定的替代关系，价格上也具有相对稳定的关系，通常每吨橙汁价格要高出苹果汁300至400美元，在07年苹果汁价格暴涨时，苹果汁价格曾首次超过橙汁价格，此轮苹果汁价格下跌中就不乏理性回归因素，而当前，国际橙汁价格约在1300至1400美元/吨，二者差价已高达700美元/吨，必然引起苹果汁价格的理性回归，使其价格有所回升；
（详细内容请参阅附件）
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