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红宝丽:家电下乡的直接受益者
来源 东北证券研究所 发布时间 2009年05月13日 13:50 作者 邵振华
公司评级 评级变动 撰写时间
     投资要点:
  公司主营硬泡组合聚醚和异丙醇胺。
  组合聚醚主要应用于冰箱(柜)、集装箱领域,受益于家电下乡,未来我国冰箱需求仍将保持稳定增长。行业市场集中度高,竞争对手主要是国外化工巨头;产品定制度高,销售过程与服务紧密相连,因此下游客户忠诚度高。除了在冰箱(柜)、集装箱行业继续提高市场份额,公司已经进入太阳能热水器行业和建筑节能行业,市场前景十分广阔。
  异丙醇胺应用领域宽广,除了自身的应用领域外,还在某些领域替代乙醇胺,产能主要集中于少数几个欧美国家,公司70%销量在国外市场。公司生产规模居亚洲第一、世界第三,异丙醇胺和乙醇胺价差的缩小将加速替代进程。
  由于几大产品需求有保障,市场格局稳定,我们认为目前的毛利率能够维持。公司未来的成长来自新建5万吨聚醚项目的逐步达产和2万吨异丙醇胺产能利用率的提高。
  我们预计公司2009年和2010年的EPS分别为0.55元和0.63元,给予推荐评级。
    (详细内容请参阅附件)
 
 
 
文档附件:
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