| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2009年04月30日 14:44 |
作者： |
苏平;林周勇 |
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1、投资收益弥补主业业绩下滑.. 1季度利润增长44%，EPS 0.16元。1季度，公司实现营业收入1.79亿元，下降15.5%；营业利润1.2亿元，增长51.5%，归属于上市公司股东的净利润9914万元，同比增长43.9%；EPS 0.16元。
1季度利润增长主要源于投资收益大幅增长。1季度，公司以1.2亿元出售中亚饭店45%股权，获得投资收益约7000万元。
酒店营运受到较大冲击。上海四家高星级酒店1季度出租率49%，减少23个百分点；房价860元，同比下降13%；武汉锦江1季度出租率33%，增加7个百分点，房价573元，下降8%。五家低星级酒店1季度出租率为50%，减少6个百分点，房价288元，下降5%。
酒店管理也受到冲击。1季度管理业务收入2315万元，下降7%，JREZ预订系统实现订房数量下降19%；签约客房数量保持稳定，2.9万间。
餐饮方面亦有压力。1季度，上海肯德基收入5.03亿元，下降4.6%；新亚大家乐收入4339万元，下降11.2%；上海吉野家收入1645万元，增长66.7%；静安面包房收入1437万元，增长2.0%；锦江同乐收入410万元，下降6.3%。
2、攻守兼备，是全年及二季度重点推荐品种.. 09、10年业绩增长有保证。虽然公司酒店主业面临较大压力，但股权转让（如转让中亚饭店股权、上海肯德基股权等）将为公司带来大量的投资收益，此外，公司“可供出售金融资产”浮盈超过13.6亿，其中可出售的浮盈超过3200万，因此，09年业绩增长有保证。2010年由于世博会的带动，上海酒店业有望强劲反弹，主业盈利能力将大幅提升，业绩也有保证。
存在4方面的主题投资机会。（1）迪斯尼概念，后期随项目推进仍将反复炒作；（2）世博概念，现在起将逐步升温；（3）回购；（4）品牌收购，目前低迷的行业环境正是公司收购优秀品牌的契机。（详细内容请参阅附件）
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