| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月30日 14:13 |
作者： |
黄静 |
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撰写时间： |
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鞍钢公布一季报，实现主营收入156.33亿元，同比下降15.9％，净利润800万元，同比下降99.7％，每股收益0.001元。
由于一季度钢材价格的持续下跌，而公司采购集团铁矿石的关联交易价格与市场价格存在半年的滞后期，导致一季度公司主营业务出现亏损，亏损额达到5.73亿元。我们估算吨钢亏损额为130元左右。从各个品种的盈利能力来看，中厚板和大型钢仍然保持高毛利状态，其中中厚板毛利率达到17％；大型钢毛利率高达23％。而其他品种均处于亏损状态。
虽然主营业务亏损，但受益于公司严谨的会计政策，由于3月末钢材价格高于08年12月末价格，使得公司一季度将08年末计提的存货减值准备冲回15.72亿元，从而扭转了一季度亏损的局面。
二季度公司的经营状况不容乐观，业绩面临再次探底，公司已经发布公告上半年业绩同比下滑100-150％。
我们仍然寄希望于公司下半年经营业绩出现好转。一方面，铁矿石关联交易价格大幅下降，缓解成本压力。另一方面，在钢材价格维持盘整的形势下，公司的优势品种的盈利能力能继续维持。
暂时维持2009-2011年的盈利预测。（详细内容请参阅附件）
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