| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月24日 15:07 |
作者： |
陆勤 |
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公司2009年第一季度实现营业收入19.8亿元，同比下降了5.4%；实现利润总额3.48亿元，同比下降21.4%；实现归属于母公司的净利润2.29元，同比下降30.9%。实现每股收益0.37元。
公司主业为煤炭和焦炭业务，08年两项业务占营业收入的比重分别为40%和60%。由于09年第一季度煤炭价格同比上涨，而焦炭价格同比下降，所以煤炭的比重有所增加。煤炭产品成为一季度利润的主要来源。
公司的盈利能力恢复的较快。09年第一季度的毛利率水平达到了27.8%，超过了08年第三季度的盈利水平，同比下降了3.4个百分点。销售净利润率达到12.08%，同比下降了3.8个百分点。
公司的期间费用率为9.63%。其中，财务费用率为2.18%，较上年同期下降0.02个百分点。管理费用率为1.53%，同比下降了1.21个百分点。销售费用率为1.53%，同比下降了0.14个百分点。
预计09年公司的利润贡献来源还在于精煤业务。公司是全国主要肥煤基地，拥有范各庄和吕家坨两个煤矿，主要产品为8-12级肥精煤。公司的肥精煤属稀缺资源，是公司业绩的基本保障。
公司焦化产业按园区化发展，形成了独特的焦化产业规模优势。
焦化产业炼焦肥煤由公司自给，焦炉煤气用于生产甲醇，粗焦油、粗苯用于深加工，焦油加工产品洗油用作焦炉气洗苯，甲醇项目驰放气制氢用于苯加氢精制，干熄焦回收焦炭显热用于产生蒸汽及发电。
因为受到行业不景气的直接影响，预计09年焦化业务只能实现微利。但是，未来随着经济形势的好转，公司的煤焦化一体化的产业链优势也将逐步显现。（详细内容请参阅附件）
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