| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月21日 14:42 |
作者： |
加丽果 |
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投资要点：
1. 2008年公司业绩讨论及分析：2008年公司实现营业收入为17.9亿，比2007年减少了1.5%；实现利润总额为2.77亿，比2007年增加了27.67%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.727亿，比2007年增加了41.13%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润为1.725亿,比2007年增加了34.38%；2008年全年的总资产为1858亿，比2007年减少了1.36%；2008年实现归属于上市公司股东的每股净资产为4.73元，比2007年增加了4.88%；2008年实现基本每股收益为0.75元，比2007年增加了41.13%。
2.南山景区收入成为公司业绩增长的主要引擎。公司的利润主要来源于北京地区的酒店收入和海南地区的南山景区收入。2008年北京地区的酒店收入中，受益于公司的四家酒店均为奥运签约酒店，年报资料显示，民族和京伦两家签约饭店8月7日-25日两家饭店共实现营业收入累计5799万元，两家饭店的平均出租率高达90%左右。虽然受益于北京奥运会，但受到年初的南方雪灾、3.14西藏事件、5.12四川汶川地震和奥运前客流进京限制及后半年金融海啸等诸多不利因素影响，2008年全年北京地区的收入为14.81亿元，比2007年同期下降了5.3%；但2008年海南地区实现收入为3.11亿元，比2007年同期收入增长了24%。公司收入构成中，海南的收入构成占比比2007年增加了4%，而北京的收入构成占比减少了3.3%左右。南山景区收入成为公司2008年业绩增长的主要引擎。
3. 2009年撤回公开增发申请，借款收购前门饭店将增加公司财务费用。公司用借款资金收购前门饭店并表手续估计2009年能顺利完成，虽然公司财务费用到时会有所增加，改变公司负债结构，但是并表可带来公司净利润和现金流的增加，利润估计能基本持平。
（详细内容请参阅附件）
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