| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月17日 14:31 |
作者： |
黄挺;李龙俊 |
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撰写时间： |
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基本结论、价值评估与投资建议
国家逐步加大对动物防疫的投入，我国动物保健产业未来发展空间大：
近年来我国动物疫情频频爆发，给畜牧业带来了巨大的损失。政府开始重视动物防疫工作，并持续加大对动物防疫的投入。接种动物疫苗是当前环境下预防动物疫情的最有效手段。我国动物防疫水平还很低，从长期来看，还将有更多类型的动物疫苗进入国家免疫范围。长期来看，公司在动物疫苗行业的优势地位明显，主要兽药产品未来的市场前景看好：
公司是我国动物防疫体系的重要组成部分，不仅具备一流的研发能力，还拥有深厚的政府资源，是最受益于动物保健产业发展的企业之一。公司坚持“新型兽药”的发展方向，符合兽药行业的发展趋势。现有品种的放量还需等待政府出台更严格的产业监管政策。2009年-2011年公司的利润增长来自于：国家进一步扩大强制免疫，公司储备品种丰富，有望获益于此；新管理团队的上任加快公司管理风格转换，进一步提升管理效率，加强公司核心竞争力：
2009年初A型口蹄疫频繁的零散偶发疫情有助于国家进一步扩大强制免疫的品种，公司在这一领域具有很强的竞争优势；考虑到猪蓝耳病弱毒疫苗具有更好地免疫效果，预计弱毒苗年内将形成部分政府采购。公司新管理团队的上任，加快公司管理风格的转换，进一步提升管理效率，加强公司的核心竞争力。
我们预计公司2009-2011年每股收益分别为0.772元、0.992元和1.144元。考虑到公司在国内动物防疫体系的重要地位，以及未来3年净利润的高增长情况，我们认为公司合理目标价位为23.20—24.80元，给予买入建议。 (具体内容请见附件)
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