| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月08日 15:17 |
作者： |
诸利达 |
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撰写时间： |
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投资要点：
2008年，公司实现收入540亿，同比上升25%，净利润为22.9亿，每股收益0.76元，同比下降50%，公司每股派发股利0.08元。
中国未来两年内对电力行业的投资仍将保持高速增长，人们对通胀的预期在短期内也还将持续，再加上各国对金融体系注入了大量的流动性，如果经济情况有所好转，那么铜作为重要的工业原料将受到资金的追捧。2009年铜行业景气度将呈现振荡回升的态势。
公司资源优势明显，目前公司铜矿资源储量已经达到1521万吨，金矿储量405.16吨，银矿储量9164.4万吨，钼矿33.14万吨，此外还有10390万吨左右的伴生硫矿和少量的铅锌矿。
公司在2008年产量得到了大幅度的提升，阴极铜冶炼能力提升至80万吨，铜材加工能力上升至45万吨左右，黄金产量由2007年的1.3292吨大幅上涨至16.3万吨，白银也从360吨上涨至408吨。2009年公司计划将阴极铜产量提高至80万吨，黄金产量提高到20吨，白银430吨、铜材48万吨、硫酸220万吨左右。由于铜价的上涨和黄金价格的高企，预计公司2009年的毛利率相对于2008下半年会有所回升。
2009年中国对铜的需求仍将保持稳定增长，流动性过剩有可能推升铜价，铜行业景气度也将是一个振荡回升的态势。公司2009年、2010年和2011年的每股盈利分别为0.78元、0.94元和1.15元，维持推荐评级。 (具体内容请见附件)
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