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事件描述
2009年3月30日招商地产公布2008年报，2008年招商地产实现营业收入357318.42万元，同比减少13.09%；实现营业利润129020.8万元，同比减少2.79%；实现归属母公司净利润122761.58万元，净利润比去年同期增加6.02%。
每股收益0.94元。
事件评论第一，业绩略低于预期源于减值准备我们原先估计招商地产2008年归属母公司净利润应该在13亿左右，由于公司对佛山依云上城（原佛山禅城）、苏州唯亭、以及由于未如约定期缴纳土地款，公司子公司香港瑞嘉竞地款的预付定金1.08亿元全额计提了减值准备。这直接影响了归属母公司净利润约2.5个亿。
第二，高毛利率自于公司优质资产，期间费用占比源自销售压力公司的商品房销售收入19.40亿元，结算面积11.35万平米。在售项目中的40%位于房地产市场调整幅度最大的珠三角区域；从销售的节奏上看，可售项目中的80%集中在市场急剧恶化的三、四季度推出，面对严峻的形势，公司的房地产开发业务在2008年的毛利率仍然维持达到50%。正如我们在三季度点评所指出的，这主要源自于公司储备的优质性。
在其他业务方面，出租物业经营投资性物业租赁收入5.03亿元，租赁面积累计达625万平米，增长了50%，其毛利率基本维持不变；园区供电销售收入6.79亿元，售电84,146万度；园区供水销售收入0.79亿元,售水2,841万吨。
（详细内容请参见附件）
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