| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年03月18日 15:15 |
作者： |
石磊 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
2008年年报显示， 全年实现营业收入17.57亿元，同比增长46.39%；营业利润7.72亿元，同比增长62.09%：归属母公司净利润5.28亿元，同比增长39.18%；每股收益0.34元。
公司营业利润增长高于营业收入增长的原因是毛利率的大幅提升，2008年毛利率为62.89%，提高了21.34个百分点。归属母公司净利润增长低于营业利润增长的原因主要是营业外收入减少，2007年公司获得政府补助3143万元，2008年此项收入仅为23万元。
销售业绩不俗，销售毛利率提高。2008年公司房地产销售实现营业收入11.28亿元，同比增长78%；实现房产租赁收入4.07亿元，同比增长30%。08 年公司除新购建招租期外的成熟物业的出租率继续保持95%以上，租赁均价也同比上升。公司房地产平均销售毛利率为64%,2007年仅为34%。大幅提升的原因主要是07年下属子公司集电公司土地销售毛利率较低稀释了公司平均毛利率，造成08年的相对大幅提高。
“一体两翼”稳步推进。公司遵循以房地产为主、以服务和高科技投资为辅的发展战略。房地产方面，张江高科技园区发展良好，该园区已经形成了集成电路、软件、生物医药三大主导产业并延伸出金融服务的模式，为公司带来可持续的收入。09年公司房地产开发的重点将集中于张江集电港B 区开发、张江技术创新区的规划调整及改造、张江中区科学城的开发。服务业方面，08年新增并表的上海数讯信息技术有限公司产生通讯服务收入1.08 亿元，贡献利润0.27亿元。高科技投资方面，目前公司主要控股11家子公司，其中，开展创投业务的子公司有4家，其中，上海张江集成电路产业区开发有限公司08年贡献净利润近2亿元。
新增土地近期受市场关注。公司2009年2月公告称拟通过以不超过21500万元收购上海欣凯元投资有限公司股权的方式，收购该公司拥有浦东川沙工业区内占地面积为119146平方米的项目，该项目坐落在川沙经济园区内，未来或受益于迪斯尼主题公园项目。
“增持”评级。我们预计公司2009年、2010年的EPS为0.45元、0.55元，维持“增持”的投资评级。
(具体内容请见附件)
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
