| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2009年03月12日 14:58 |
作者： |
王嘉 |
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撰写时间： |
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投资要点
公司今日公告2008年公司实现营业收入17.57亿元，比上年增长46.39%；实现归属于母公司所有者的净利润5.28亿元，比上年增长39.18%；每股收益0.38元。
点评：
公司08年营业收入为17.57亿元，其中房地产销售11.3亿元，房地产租赁收入4.07亿元，分别同比增长78.5%和30.38%。销售额大幅增长的主要原因是公司在08年根据市场需求加大了销售力度，价格稳中有升。租赁方面也保持了良好态势，除新建和新购物业都保持了95%以上的出租率。公司房地产销售的毛利率比07年提升了30个百分点达到64.63%，租赁毛利率与07年基本持平。因此，房产销售实现的主营利润达到7.2亿万元，增长3.36倍，租赁利润达到2.4亿，增长22%。公司主营业务的经常性盈利成为推动公司利润增长的核心因素，也体现了公司在园区开发和经营方面的突出优势。公司期间费用率与07年比基本持平，从绝对额分析08年销管费用比07年增长27%，主要由新增合并子公司数讯信息所增加的费用所致，此外贷款规模的扩大也造成了利息支出的大幅增加。投资收益方面比07年大幅下降1.6亿，主要原因是权益法合并的参股公司投资收益减少近6千万以及交易型金融资产处置收益下降约9千万。
资金方面，由于公司年中成功配股，08年12月底的资产负债率为49%，其中现金22.5亿，短期和一年内负债约33亿，长期负债8.26亿，公司的资金状况较为健康。不过09年集电港的后续开发预计需要资金约10亿元，如果中区开发大规模启动则需要资金约45-50亿元，公司09年仍面临较大的资金需求。
公司计划2009年实现营业收入23亿元，其中地产收入20-21亿元，虽然2009年是较为困难的一年，不过我们认为公司园区开发经营渐入佳境，区域经济和交通环境正在明显改善，我们看好公司的发展潜力，预计公司09-11年EPS分别为0.53元、0.72元和0.87元，维持“推荐”评级。(具体内容请见附件)
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