| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月16日 15:38 |
作者： |
赵乾;明张帅 |
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撰写时间： |
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事件：
公布2008年年报..南海发展于3月14日公布2008年年报：2008年实现营业收入423.89百万元，同比增长2.90%；归属于母公司所有者净利润95.77百万元，同比增长3.14%；按期末股本摊薄后每股收益0.353元。
我们的点评与分析
业绩低于我们及市场预期的原因..公司EPS低于我们之前预期0.408元，幅度13.48%；低于市场平均预期0.4174元，幅度15.43%；业绩大幅低于预期的原因为：
受宏观经济景气下滑影响，公司已覆盖区域非居民供水量下降幅度超过预期。
公司下属南海绿电公司环保投入增加，导致下属垃圾发电厂毛利率同比减少16.36%。
2009年自来水供水量难以大幅增长.. 2009年4月，公司下属第二水厂三期（产能25万方/日）将投入运营；但受宏观经济下滑造成的已覆盖区域供水量下降影响，虽然产能增加、供水区域扩大，2009年公司供水量同比将很难有大幅上升。
我们认为只有等经济见底回升后，第二水厂产能增加才能体现为业绩的贡献，而这直接体现为第二水厂产能利用率的变化。（详细内容请参见附件）
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