| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2009年02月25日 13:55 |
作者： |
谢军 |
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公司进一步加强隔离开关业务公司为强化传统优势项目，征地400多亩打造“新平高”，投资10亿元兴建新的生产基地。新基地建成将可以提升隔离开关近50%的产能。但工程进度受到资金制约，目前公司正在积极筹备融资方案。
封闭组合电器（GIS）开关优势突出，订单充裕公司的封闭组合电器（GIS）开关业务目前在手订单约20亿，其中特高压订单（均为±800kV的输电系统中标项目）11台，总共价值约2亿元。公司在封闭组合电器（GIS）开关业务上的竞争突出优势主要体现在特高压领域，常规产品与其他两大制造商同质化竞争激烈。
平高东芝2009年可能业绩下滑受金融危机影响，东芝公司削减了封闭组合电器（GIS）开关的全球配件生产计划，受配件供给不足的影响，平高东芝也降低了公司2009年生产目标，我们预计2009年全年实际产能可能与2007年持平。
投资建议我们预测公司2008年—2010年的EPS为0.42元、0.54元和0.68元，目前电力一次设备板块的平均估值水平35倍PE，考虑到经济危机的进一步加深可能带来的估值下移风险，我们给予公司30倍的市盈率，目标价位为15.0元-17.0元，我们给予公司“持有”评级。(具体内容请见附件)
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