| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月15日 13:54 |
作者： |
李新渠 |
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投资要点：
电网投资增幅远超预期带来行业性投资机会国家电网和南方电网近期调整了未来2－3年的投资计划，与原有规划相比，增幅在40％左右，远超出此前市场的预期，受此影响，我们认为输配电尤其是高端输配电企业将迎来一次行业性的投资机会，预期相关公司明后两年的盈利能力将大幅提升。
公司受益电网投资加大明显根据我们测算，新计划中超高压电网投资在总投资中的比重超过50%，而高压开关是电力工程系统中使用最多的设备，公司作为国内研发和制造高压、超高压开关设备的三大基地之一，将能充分享受到电网投资加大带来的好处。
产能释放正逢其时平高东芝二期工程已于2007年11月投产，产能扩张了一部，并具备了每年实现30亿元营业收入的能力。特高压产业化项目也于08年7月正式投产，单月最高能生产200个GIS间隔，达产后年销售收入将达到25亿元。我们认为公司产能释放正逢其时，预计未来几年业绩将迎来爆发性增长。
原材料价格下降对公司提升盈利能力更加有利08年9月份以来，钢材等原材料价格出现了大幅的下跌，公司与下游客户签订的合同基本是闭口合同，新增订单大部分集中在09年执行，我们预计公司09年综合毛利率将有明显提高。
投资建议在电网投资加大的情况下，我们认为公司作为国内三大高端开关研发和制造基地之一，产品受益最大，同时，公司产能释放正逢其时，未来几年业绩增长有充分保障。预测08－10年EPS为0.45、0.67和0.86元，目标价为16.5元。投资建议：买入。
(具体内容请见附件)
09年A股市场能否多姿多彩？
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