| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年08月11日 04:24 |
作者： |
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告别泡沫之旅的时间未到
⊙联合证券
A股市场在3000点之上发生了剧烈波动，尽管短期震荡成为市场共识，但震荡之后的方向却更为关键。我们认为目前未到告别“泡沫”之旅的时间，还是应坚守经济周期的强劲反弹。股票市场主要趋势取决于投资者对公司未来盈利的态度，在投资时钟偏于正面背景下，盈利逐步改善的方向没有改变。在盈利有望逐步好转情况下，市场调整更多的只能依赖于政策变化与供求关系导致的估值下降。估值偏高、存量资金高仓位、增量资金承接不上，使得估值存在震荡，但是流动性过剩下的供求关系并没有逆转。因此我们认为中期上升趋势没有改变，坚持全年目标在3900点。
从投资主线来看，3000点以上我们仍坚持从通胀预期转向复苏预期的中下游投资。经济上升和经济下行期间防御是不一样的，经济上行的市场下跌主要是估值下降，所以低估值的周期性和可选消费板块具有防御和进攻特性；而经济下行期的市场下跌主要是追寻盈利稳定的消费。目前我们更为偏向低估值的周期性和可选消费品。
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