| 来源： |
国盛证券 |
发布时间： |
2009年07月31日 05:01 |
作者： |
肖永明 |
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（国盛证券 肖永明）
■主要观点
●当前市场低估值个股抵抗震荡行情具有明显优势，目前金融、采掘、电子信息和医药等行业市盈率较低，而航运、高速、钢铁等则市净率较低
●稀缺性资源类股之所以能抵御市场震荡，主要在于资源稀缺性所蕴含的价值，一旦市场反弹，资源类股往往成为领涨板块
●前期表现异常强势的个股经过调整后没有转入下跌趋势，那么它们将有可能成为领涨股
●持有滞涨大盘股有望获得震荡后快速拉升指数行情的收益，具有典型的攻守兼备特质
周三沪深两市大幅震荡，而昨日沪综指日振幅也达百点以上，在高位震荡背景下，做到攻防兼备或是当前应对大幅震荡、跑赢大盘的明智抉择。
高举低估值大旗 关注金融高速电子信息
从目前形势看，虽然经济短时期快速恢复存在较大困难，但总体趋势在好转。由此，公司业绩也将逐步恢复，业绩将逐步支撑当前估值，从而修复当前估值体系。
从这个角度看，当前市场低估值行业或个股在抵抗震荡时较其他行业具有明显优势，因此低估值行业或个股就像是最佳的护身武器盔甲。从目前估值看，金融、采掘、电子信息和医药等行业市盈率较低，而航运、高速、钢铁等则市净率较低。从近日走势看，这些行业在抵御巨幅震荡行情中已有非常稳健表现。
稳定现金流 预防市场可能的转势
当前市场高位巨幅震荡，一定程度使股指存在见顶风险，也存在由超级反弹趋势向长期下跌趋势翻转的可能。所以，在下跌行情中，持有现金是最佳选择。从这个意义上讲，现金流稳定行业或个股在面临趋势反转风险时具有优势。因此，典型的现金流稳定的防御型品种将成为防御市场下跌的近身护器。
持有稀缺资源股 有利平稳持股心态
稀缺性资源类个股之所以成为抵御市场震荡的选择，主要在于资源稀缺性所蕴含的价值。从长期趋势看，稀缺性资源的价值将随着资源不断消耗而不断增大。因此，持有资源类个股在抗跌性方面表现不会很出色，但稀缺资源所拥有价值使投资者拥有非常踏实持股心态，而且一旦市场反弹，资源类个股往往成为领涨板块。
业绩增长超预期品种最具攻击性
在巨幅震荡市场中，行业和个股将出现明显分化。当前正是上市公司公布半年报时期，上市公司的业绩增长将成为市场关注焦点。经历了2008年四季度的业绩巨幅下滑后，能率先从危机中恢复盈利能力，并有超出别的个股及市场预期的表现的行业或个股将成为市场追捧的对象。业绩恢复超预期个股将拥有较强的抗击调整能力，成为市场分化中表现强势个部分。
强者恒强 有望成反弹先锋
虽然目前市场巨幅震荡，但很难断定市场就此见顶，且从历史规律看，在持续放量并量能创出历史新高的情况下，指数经过一定调整后往往有一个伴随着个股分化和市场缩量的快速拉升过程。所以，经过一段时期的震荡后，如市场继续向上，那么，前期表现异常强势的个股在经过调整后没有转入下跌趋势，那么它们将有可能成为领涨股。
滞涨大盘股或能带来惊喜
在震荡过程中，大盘股往往是表现最稳健的，并且，如市场震荡后上演快速拉升指数行情，那么大盘股将成为推动指数的主力，尤其是涨幅较小的滞涨大盘股。因此，持有滞涨大盘股在震荡行情中有跟随市场同幅波动的稳健特征，也有望获得震荡后快速拉升指数行情的收益。虽然其未必是拉升指数行情中涨幅最大的部分，但与指数同步的收益性和稳健性能成为当前巨幅震荡行情中投资者共同选择的攻守兼备型品种。
（原载于上海证券报）
震荡行情中的攻守兼备选股思路
| 战略 |
选股思路 |
关注行业或板块 |
选股主要关注点 |
| 守 |
低估值 |
金融 |
银行为重点，券商、保险也可考虑 |
| 医药 |
医改相关和生物制药 |
| 采掘 |
自身拥有矿产以及矿产扩张 |
| 电子信息 |
软件、3G相关 |
| 航运 |
海运龙头、拥有港口和码头 |
| 高速 |
市净率较低且存在路线里程扩张 |
| 钢铁 |
龙头或存在重组预期小钢企 |
| 稳定现金流 |
高速 |
关键道路 |
| 供水供电 |
龙头 |
| 通讯 |
拥有网络和技术优势、3G相关 |
| 稀缺性资源 |
煤炭石油 |
拥有油气田、煤矿以及存在矿产扩张 |
| 稀有金属 |
拥有矿产或市场唯一供给方 |
| 农业 |
拥有农场、钾肥资源 |
| 房地产 |
拥有土地储备优势 |
| 攻 |
业绩增长预期 |
航天军工 |
受益于国家航天发展、大飞机项目 |
| 石油石化 |
受益于油价上涨、价格顺利传导 |
| 重组后业绩超预期个股 |
置入的资产质量和持续盈利能力 |
| 强者恒强 |
创历史新高个股 |
2007年5月之前上市 |
| 前期强势拉升但近期长期盘整个股 |
曾经快速拉升但长期盘整，如浪潮软件等 |
| 滞涨大盘股 |
滞涨大盘股 |
发行价或者首日上市价以下大盘股、反弹以来涨幅小于指数、中国联通、中国石油、长江电力等 |
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