| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月07日 14:10 |
作者： |
吕丽华;冉飞;顾静 |
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日前，中国证监会正式受理创业板上市发行申请材料，昭示着创业板正式开张指日可待。初步预计，第一批创业板的上市公司将在10月底或者11月初正式上市。这对于今年以来已经很火热的A股而言，更是添加了利多的题材与未来投资的选择性。
创业板市场的高收益主要体现在三个方面：股息、资本利得、资本增值。其中，股息在投资收益中只占了很小的比例，大部分收益来源于资本利得：一方面，因为在创业板上市的企业大都是高成长性的高新技术企业，市场前景很好，未来的创收增值能力很强，所以反映在创业板市场上就表现为股价的连续大幅上涨机会较多，投资者从中可以获得较高的收益。另一方面，与投资者投资获利想象空间大有关系，股票的买卖抛吸受投资者心理的影响甚大，而投资心理是由目标公司的实际运行状况所引领。由于某些创业企业发展前景极具潜力，投资者会普遍看好此类公司，对良好业绩回报预期反映在二级市场上股价有较好的表现。
创业板市场的高风险主要是来自市场的风险以及来自创业板自身的风险。创业板市场的上市公司规模小，多处于创业及成长期，经营业绩不稳定，未来获利能力不明，所以比主板的风险要高。
其中，直接退市风险是最大的风险，创业板市场不存在ST警示过渡阶段，也不再像主板要求必须进入代办股份转让系统，若一旦退市，投资者手持股票的流动性和价值都将急剧降低甚至归零。
我国创新企业在美国NASDAQ、韩国KOSDAQ和香港创业板市场的收益与风险历程，印证了公司的业绩决定公司的商业价值进而决定了公司的股价这一基本商业逻辑。
基于创业板市场高收益高风险的特征，并根据我国创业板市场的特点以及借鉴境外市场的经验，我们认为，投资创业板股票，或更适合那些具有成熟的投资理念、较强的风险承受能力和市场分析能力的投资者。实际投资时，建议知晓产业创新的程度、合理确定投资比例、坚持长期投资理念、选择投资组合等策略，以防范和化解风险。
（详细内容请参阅附件）
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