| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年08月11日 04:24 |
作者： |
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震荡调整或是一个过渡期
⊙长江证券
上周大盘连收四根阴线，但是市场看多热情依然较高。根据历史数据，本周依然是上涨概率较大。
上周美国制造业再次公布了两个大幅超预期的数据，首先是PMI制造业回升到48.9的水平，其次是非农就业人数降幅低于预期。从就业数据来看，我们认为最糟的状况已经发生在今年一季度，三四季度就业下滑将进一步趋缓，但不确定性仍需要注意；货币政策微调的时点有微妙的含义。年初开始大规模放贷的动因是为了缓解企业融资困难的局面，所以宏观货币政策的本质意义是为了解救实体经济的困难。当实体经济有了新的融资渠道后，为了对冲新股发行后进入实体经济的流动性，货币政策的微缩也在情理之中，否则将有可能引发严重的通货膨胀。我们认为微调并不是针对金融市场，而是针对有可能造成的实体经济流动性泛滥而引发的通货膨胀，所以股票市场的短期震荡是对这种微调的一种过激反应。如果微调的结果并不影响企业盈利恢复的话，那么基本面好转依然会促使股市继续上行，而中间震荡调整的过程就是一个过渡期。
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