| 来源： |
九鼎德盛 |
发布时间： |
2009年05月05日 17:01 |
作者： |
肖玉航 |
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进入五月，深沪A股市场先是出现开门红的长阳，然后出现高位放量十字阴星的冲高回落，这充分表明随着市场的上行特别是经过经济刺激下大阶段的反弹，A股上行越来越吃力，多空争夺也开始进入白热化的短兵相接。就五月份行情来看，笔者认为由于多重因素交织过密，其变数较大，在乐观中保持谨慎仍然非常必要，也应成为五月投资的重要选择。
从时间周期及技术形态角度来看，五月份处于非常敏感的时间窗口，从K线轨迹形态来看，五月份是自1664点反弹以来的第7个月，重要时间窗口特征非常明显，由于是大阶段的时间窗口，五月份的变盘或化解程度非常关键。如果市场月线收出长上影线的阴线实体，那么可以肯定的是市场将进入调整的概率较大，而调整的幅度或空间不会太小；相反如果收出阳线实体，那么窗口过后仍有可能继续震荡表现。就周一大涨，周二回落的角度来看，时间窗口内的震荡争夺已进入白热化状态，从周二深沪两市双双出现阶段高位喇叭典型看跌形态的角度来看，笔者认为周一的大涨并创新高并不代表市场将改变震荡走势。深沪A股在高位区域出现放量喇叭看跌形态表明，市场周一、周二创出的高点有可能形成短期阶段内高点，由于喇叭型看跌形态一旦形成，其杀伤力较为猛烈，以深圳成指阶段区域为例，目前的喇叭口高度为1230点，如果向下破位确认，那么深成指理论跌幅将会跌至8830-1230=7600点，因此五月行情的操作应时刻保持谨慎为佳。
从基本面角度来看，虽然4月份制造业采购经理指数（PMI）为53.5%，比上月上升1.1个百分点，但其仍然处于经济刺激下的反弹，能否持续回升仍需观察；从已经公布2008年报业绩的1624家公司来看，深沪A股每股收益平均为0.337元，上海为0.351元，深圳为0.251元，上海与深圳08年EPS分别下降为-18.38%和-42.33%.依据2009年5月4日深沪收盘平均股价9.26元来看,其A股总体平均PE为28倍,其中上海PE为25.47倍,深圳A股PE为44.20倍,从基本面估值角度来看,其业绩基本面并不支持总体性上涨机会,而题材股的上涨更多是突发和无持续性的,比如创投\海西\猪流感等题材类品种,因此从业绩基本面来看,市场存在估值相对较高,需要回落调整的可能。从基本面的经济层面来看，信贷巨额投入情况在未来将可能改变甚至出现大幅度降低情况，央行最新发布的《2008年中国金融市场发展报告》指出，当前国际金融危机仍未结束，还在对中国金融市场产生冲击，其直接影响主要表现在期货市场和股市等方面；间接影响则主要体现在两方面：改变资金供求关系和可能的资本外逃。财政部目前表示经济下行、财政收入减少、就业形势依然严峻也表明A股基本面不确定性仍大.经过反弹一些公司的发债融资开始出现，比如浦发银行、招商银行等可能出现的大规模发债情况。同时进入5月份后，市场解禁股将呈现日益放大的情况，加上前期累积的总量性积累配合可能的IPO或创业板启动，市场基本面压力可想而知。因此基本面方面的变化对五月份的行情构成较大不确定性，这也是应当保持谨慎投资的重要因素。
总体来看，由于时间因素、技术因素和基本面因素的共同作用在五月份可能出现交织重叠，其月线情况如何收宫对今后阶段内走势非常关键，而期间的争夺将非常激烈，因此对于稳健的投资者而言，多看少动也许仍是最佳的选择，而对激进投资者而言，高抛低吸、适量运作仍然可为，但控制仓位，保持谨慎策略也应高度重视。
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