| 来源： |
广州万隆 |
发布时间： |
2009年02月18日 16:47 |
作者： |
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核心提示：在过去2年中，我国的钢铁、石化、有色等企业在通胀的环境中，备受成本上涨的煎熬，产业链缺失的问题暴露无遗。而当前经过金融危机的冲击，原材料价格已经大幅回落，进军海外的时机已日益成熟，预计未来市场站稳后，央企海外并购主题将可能有升温的苗头。
一、央企海外并购战略有升温苗头
近期以来，中国铝业、五矿发展走势相对较强。这从一定程度上反映出，十大产业振兴的主题性炒作，将可能蔓延至海外并购概念上。在过去二年中，我国的钢铁、石化、有色等企业在通胀的环境中，备受成本上涨的煎熬，产业链缺失的问题暴露无遗。而当前经过金融危机的冲击，原材料价格已经大幅回落，进军海外的时机已较为成熟。
从盘面来看，近期十大产业振兴的主题性炒作之风，也漫漫地蔓延到海外并购概念上，央企海外并购的主题炒作，在市场站稳后，将可能有升温的苗头。
二、政策支持央企海外并购
面对百年一遇的金融危机，不少认为，这场危机给中国企业的海外并购带来了一个难得的机遇。事实上，政府也给与了巨大的支持。温家宝总理日前在接受英国媒体专访时表示，希望用外汇来购买中国亟需的设备和技术。除此之外，有消息透露，商务部、国家外汇管理局、国家发改委等部门正在协商研究放宽国内企业海外并购条件的相关政策措施，支持我国企业海外并购。
作为央企的主要管理者，国资委主任李荣融对此也是积极支持的。他表示，金融危机带来了经济格局和产业格局的调整，中央企业可以凭借自身实力在一些重要行业、重要产品中争取更多的话语权，可以乘势“走出去”，实施低成本并购，获取战略性资源，引进关键设备和高新技术，吸引高层次的管理和科技人才。
三、如何把握央企海外并购的机会
对于未来可能升温的央企海外并购主题，投资者应如何把握呢?我们认为，国资委主任李荣融的发言具有重要的方向标作用。也就是说，获取战略性资源，引进关键设备和高新技术，吸引高层次的管理和科技人才，应该是投资者把握的重点。
对战略性资源方面，我们认为，有色矿产、石油天然气、铁矿石等值得重点关注。首先，中国铝业、五矿集团无疑是海外并购的典范，在过去几年中已多次出手购买海外资产。如早前中国铝业曾参与合作开发澳大利亚亚鲁昆项目(铝土矿资源4.2 亿吨)，越南多农项目(储量26 亿吨左右)、几内亚铝土矿勘探项目(储量10 亿吨)，巴西ABC 项目(巴西铝土矿储量居世界第三)等。
在这个细分领域上，中色股份同样值得关注。作为一家大型的有色央企，中色集团05年成立合资公司拥有老挝铝土矿资源1.6亿吨铝土矿石51%的股权。另外，大股东拥有85%股权的赞比亚谦比希铜矿505万吨，缅甸达贡山镍矿75%的股权。中色作为集团的资本运作平台，未来将可能陆续承接集团的有色资产。
此外，与铁矿石密切相关的钢铁央企也值得关注。05年以来铁矿石价格的大幅上扬，已经侵吞了钢铁企业的大部分利润，介入了上游铁矿石资源，已经成为了钢铁行业的重要策略之一。我们认为，宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份均值得关注，另外地方国企首钢也可能有海外并购的行为。宝钢方面，集团曾表示，如果澳大利亚新兴铁矿石企业FMG能够带来良好的投资回报，宝钢将进行股份收购。也有传闻表示，宝钢将收购澳大利亚的另一巨头必和必拓的9%股份。鞍钢方面，集团有计划收购澳大利亚铁矿石金达必公司12%的股权;而武钢集团计划与澳大利亚CXM公司合资开发铁矿。
除了资源类之外，类似三一、中联重科等装备制造业海外并购、获取先进技术等，也值得关注。最后，国外金融业惨遭金融危机的冲击，目前资产价格并不高，对于国内的银行等金融业而言，也是一个不错的海外并购机会。
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