海通证券

　　齐翔腾达 （002408）自7月以来甲乙酮价格逐渐上涨，至今累计涨幅已超过16.0%，华南地区市场价格达到9350元/吨；美国推出QE3，流动性释放，将带动黄金、天胶等大宗商品价格上涨。由于天然橡胶、合成橡胶、丁二烯之间价格的联动性，未来丁二烯价格存在上涨动力。

　　目前，公司10万吨/年丁二烯项目已于6月投料开车成功，目前已经进入满产阶段，下半年有望生产4-5万吨丁二烯产品，从而为公司贡献业绩。经过测算，当公司丁二烯销量达到5万吨时，丁二烯价格上涨1000元/吨，公司EPS有望增厚0.07元。目前甲乙酮产品价格出现回升，同时丁二烯价格未来存在上涨动力，认为公司盈利将逐渐向好。预计公司2012-2014年EPS分别为0.68元、1.05元、1.49元。按照2013年EPS以及20倍PE，我们给予公司21.00元的6个月目标价，维持“增持”投资评级。

    （原载于金融投资报）