| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2011年04月07日 13:35 |
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江西铜业（600362）主要从事铜的采矿、选矿、熔炼及精炼等。公司国内矿山均处于江西省境内，江西矿产资源丰富，种类繁多，配套齐全，富有特色。保有资源储量居全国第1位的有铜、金、银、钽、铀等13种；居全国第2位的有钨、钪等8种；居全国第3位的有硅灰石、海泡石粘土等5种。公司的铜储量达到1228万吨、黄金储量430吨、银储量8710吨、以及钼储量30万吨。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为2.05元、2.42元、2.85元，对应动态市盈率为19倍、16倍、14倍；当前共有28位分析师跟踪，12位给予“强力买入”评级，16位给予“买入”评级，综合评级系数1.57。
公司2010年实现营业收入764.41亿元，同比增长47.81%；归属于上市公司股东的净利润为49.07亿元，同比增长108.88%；基本每股收益1.56元，同比增长100%；公司业绩符合华泰证券的预期。
中银国际认为，公司2010年全年净利润同比大幅上扬近109%至49.07亿元，并创造公司上市以来的历史新高。公司业绩的大幅提升主要来自于铜价大幅上扬的贡献。在全球充裕的流动性，和良好的供需驱动下铜价在2010年表现良好，2010年上交所3月期铜平均价格同比大幅上扬48.6%，尤其是在2010年第四季铜价一路高歌猛进，当季铜价环比上涨13%，幅度十分惊人。
华泰证券认为，截至2010年末，公司100%所有权的查明资源储量约为铜金属1112万吨，黄金354吨，银9823吨，钼27万吨；伴生硫及共生硫10828万吨；联合其他公司所控制的资源按权益储量约为铜407万吨、黄金42.16吨。丰富的资源储量支撑资源自给率，从而为业绩对铜价的高敏感性提供支撑。根据华泰证券的测算，2011年铜价每变动1000元/吨，公司2011年每股收益将变动0.0405元。
进入2011年后铜价继续大幅攀升，虽然目前铜价有所回落，但中银国际估计2011年第一季度国内现货铜价环比上涨近10.8%，LME铜价更是迭创历史新高。此外2011年一季度公司管理费用可能也将较2010年第四季度有所下降。考虑到这些因素中银国际认为公司2011年第一季度盈利可能在0.55元左右，同比大幅上升近140%。
华泰证券最后表示，预计公司2011-2013年每股收益分别为2.26、2.57及2.64元。分析师认为公司的合理估值水平为25倍市盈率，目标价为56.54元，维持“买入”的投资评级。
风险因素：铜价走势存在与预期偏差较大的可能；在建工程存在进展缓慢的可能。
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