| 来源： |
第一创业 |
发布时间： |
2010年12月04日 12:11 |
作者： |
何本虎 |
| |
□第一创业 何本虎
公司主营业务为大中型交流、直流电机、水泵和风电电机及成套的生产和销售，是我国电机行业龙头企业，也是国家重大装备国产化基地。
经过持续的高增长后，由于并网、电力传输等技术性原因，风电进入平稳增长阶段。虽然仍存在行业发展进度和总容量规划超预期的可能，但总体增速下降难以改变。
公司是国内首家研制并批量生产2兆瓦永磁同步风力发电机的企业，综合技术水平较高。同时，自主进行电机配套也降低了综合制造成本，有望获得更高的综合毛利率。
我们认为，依据公司综合能力，公司目前只相当于金风科技20%的市场占有率水平与公司的综合能力并不匹配。按照正常的行业运行轨迹，公司的风电市场占有率有望逐步提高到5%，进一步提高到10%，并逐步从第二梯队进入第一梯队。
依据我们跟踪信息，公司的交流电机以前侧重于火力发电领域，依靠技术优势，在冶金、石化、建材等领域也取得重大突破，弥补了火电领域的下降。水泵业务在2009年搬迁基本完成后，2010年的生产进入正常阶段，预计2011年将进入新的增长周期。
此外，集团在配股项目实施时承诺，将集团持有的49%的湘电风能的股权注入进上市公司。保守估计，注资完成后的EPS较注入前增厚10%左右。为此，我们预计2011、2012年目标市盈率分别为35倍和25倍，对应的价格区间为39元-43元。考虑注资的增厚因素，给予10%的溢价，目标价为42-45元附近，维持“强烈推荐”评级。
（原载于中国证券报）
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
