| 来源： |
东兴证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月20日 15:16 |
作者： |
周宏宇 |
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撰写时间： |
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虽然在国内第一次海上风电特许权招标中公司没有中标，但5MW海上风力发电机组样机年底前将下线，5MW容量的海上风机已经占领了制高点，符合未来海上风机大型化的发展趋势，将为公司未来风电业务的发展提供新的增长点。
公司风机业务具备极强的自主配套能力，除发电机可全部自主生产外，主轴承、变流器及电控系统、机舱、轮毂等都可由子公司配套提供，配套产能将从明年开始释放，形成较为完整的产业链条，有利于公司的成本控制、质量控制，提升整体竞争能力。另，公司1.5MW双馈风力发电机占领了国内同类型产品约50%的市场份额，为东汽、明阳、国电等主流风力发电机组制造商配套。
公司是国内大容量高效节能电机标准制定的参与者，处于市场领先地位，国家出台了针对高效节能电机的补贴政策，预计明年公司将获得国家相关的补贴，高效节能电机业务是国家节能工程的关键领域，市场前景值得期待。另，公司交流电机业务从以火电业务为主逐渐拓展到石化、冶金、建材等行业，市场空间进一步打开。直流电机业务主要为军工产品，取决于国防建设投入，随着国防由陆地向海洋的延伸，相关业务预计会逐年增长。
湘电长泵是国内大型水泵领域的骨干企业，具备生产核二级、三级泵的资质，随着核电建设的提速，公司在核电领域的收入会出现较快的增长，目前，公司正与美国福斯公司洽谈核电主泵技术转让的事宜，国内核电建设的爆发式增长将为双方的合作提供广阔的空间，最终，无论是技术转让还是设立合资企业，都会使湘电长泵的核电业务更上一层楼。
公司是国内为数不多的可以提供轨道交通电气牵引成套系统的企业，国内城市轨道交通建设进入投资高峰期，未来的地铁、轻轨项目将为公司提供广阔的发展空间。
盈利预测与投资建议：
预测2010-2012年营业收入为：71.5亿、97.9亿、122.0亿元，每股收益分别为：0.79、1.05、1.44元，分别对应30.7倍、23.1倍、16.7倍PE，维持“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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