| 来源： |
申银万国 |
发布时间： |
2010年11月06日 11:59 |
作者： |
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申银万国：调整后收费标准上调了10%-15%，超载惩罚力度亦加强。公司目前经营的6条路段中有4条在此次提价范围之内，收入、利润占比均超过95%。假设车型结构不变情况下，我们测算得出，提价对公司全年收入的提升幅度在15%左右、净利润增厚幅度在30%左右。通过对以下两个因素的分析，我们认为费率调整带来的车辆结构调整对业绩增厚幅度的影响不会太大：（1）由于此次调整费率中的重要一环是加大超载的惩罚力度，表明了安徽省交通部门对治超的决心，因此预计届时国道上的超载力度也会加强，使得因费率提高而改行国道的货车不会太多；（2）由于惩罚力度太大而降低超载重量的货物将采取增加车辆的方式运输，使得罚超款项较低的同时车流量增长较快。
我们把对公司2010-2012年的每股收益预测由0.45元、0.52元、0.6元上调至0.45元、0.68元、0.78元，上调投资评级至“增持”。
（原载于上海证券报）
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