| 来源： |
国信证券 |
发布时间： |
2009年11月26日 07:41 |
作者： |
廖绪发 |
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事件：出版传媒昨日公告，11月24日，北方联合出版传媒集团与国开行辽宁分行签署《开发性金融合作协议》。国开行辽宁分公司以优惠待遇为北方联合出版在资源整合、跨界发展、资产并购、产业升级等方面提供资金和业务上的支持，今后5-8年提供30亿元的贷款支持。
点评：出版传媒此次获得国开行30亿元优惠贷款额度，是国家出台《文化产业振兴规划》后获得的实质性利好，也缓解了公司跨区域并购资金的瓶颈。
从国开行的角度来看，7月22日，《文化产业振兴规划》草案通过后，国开行先后与河南省、湖南电广传媒、上海市、西安市以及北方联合出版传媒集团签订金融开发协议，提供信贷支持。《文化产业振兴规划》明确“鼓励银行业金融机构加大对文化企业的金融支持力度”，但目前国开行对上市公司的支持只有出版传媒和电广传媒（000917）两家（分别代表了对图书出版行业以及有线电视网络行业跨区域整合的支持）。
从目前来看，北方联合出版传媒已经明确的收购标的包括内蒙古新华发行集团、天津出版和发行资源，按照我们之前的估计，两地合计利润规模在5500万-6500万元，按照10倍市盈率的收购价格计算，收购100%股权也只需要5.5亿-6.5亿元资金；而如果收购49%股权，只需2.7亿-3.2亿元。
30亿元的资金支持，5-8年的时间跨度，国开行给北方联合出版持续的跨区域并购和产业升级提供了最为有利的资金保障，也代表了国家对北方联合出版作为区域出版发行资源整合平台的高度重视，预计未来还将产生更多跨区域并购。
国信证券 廖绪发
（原载于东方早报）
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