| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年07月03日 15:54 |
作者： |
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中国铅笔(600612)开盘即受市场大单青睐，迅速攀升至18.76元，涨幅一度达到9.07%;其后回调至18.12元左右平稳震荡，成交量稳中有升;今日收升5.81%，换手率11.44%。公司是中国制笔行业的领军企业，销售水平和盈利能力在国内行业中保持绝对领先地位，在世界铅笔也处于领先水平，国内市场占有率近40%，并垄断高端市场80%以上的份额。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.46、0.61和0.96元，对应动态市盈率为、和倍;当前共有5位分析师跟踪，2位分析师建议"强力买入"，2位分析师建议"买入"，1位分析师建议"观望"，综合评级系数1.80。
公司2009年一季度实现营业收入32.29亿元，较上年同期下降7.02%;实现营业利润8587万元，同比下降0.99%;实现税后净利润3646万元，同比增长8.16%，每股收益为0.1316元。东海证券分析认为1季度业绩下滑主要是由于宏观国际经济危机的形势影响。另外，传统的消费旺季并没有使得公司享受到销售收入的增长，反而是产生了大于5%的销售收入下滑，说明二三季度公司的经营压力会更大。
由于股市下跌，公司持有的金融资产市价跌损，08年报显示公允价值变动损益为-1754万元(07年为1076万元)，金融资产跌价侵蚀了利润。同时交易性金融资产收益及长期股权投资转让收益比去年减少63.02%，亦是造成利润下降的原因。
2009年6月公司公告拟向控股股东黄浦区国资委非公开发行股份购买其持有的上海老凤祥27.57%股份和上海工美总公司100%股权。发行价格不低于14.18元，发行数量不高于6000万股，锁定期3年。此次资产注入有利于增强公司盈利能力，明确发展战略，避免了和大股东业务冲突带来的同业竞争。交易的评估基准日初步确定为09年6月30日，根据预估的评估值，老凤祥27.57%的权益价值约为4.7亿元，工美公司100%权益100%权益价值为3.5亿。中信证券预计资产注入后将能增厚公司业绩40%以上。
招商证券预计09年宏观经济下滑对珠宝首饰行业的总体消费将进一步产生负面影，金价的波动也会对黄金首饰消费和公司盈利带来不确定性，但是黄金首饰有保值、避险等与其他高端珠宝消费不同的特殊性，伴随着珠宝首饰行业集中度的提升，作为底质良好的国内首饰龙头，招商证券认为老凤祥将利用自身的综合优势，持续实现规模扩张。
风险因素：整合方案低于预期;金价波动的风险;出口环境对铅笔业务的影响;公允价值变动损失;资金紧张可能影响扩张步伐。
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