| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2009年06月17日 14:00 |
作者： |
齐敏华 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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报告背景：
2009年6月12日公司召开2008年度股东大会，通过与公司高管交流，对公司经营情况进行持续跟踪。
主要观点：
打造三大业务平台，推进公司发展战略公司明确以发展金银珠宝主打产品，进而带动工艺礼品，旅游纪念品和文具产品的联动发展的公司战略，计划向控股股东黄浦区国资委非公开发行不超过6000万股收购其所拥有的上海老凤祥27.57%的股权以及上海工艺美术总公司100%的权益。收购完成后，公司的经营将在珠宝首饰业（老凤祥）、文具业（中国一铅）、工艺美术（上海工美）
三大业务平台上展开。
老凤祥——批发带动扩张，零售逐步恢复公司大力发展批发业务，以专卖店为主的渠道形式拓展全国市场，从而带动规模的扩张。同时零售业务正逐步恢复，5月份已实现同比增长1.7%。统计数据显示金银饰品消费显露回暖迹象，老凤祥长期发展前景仍向好。
工美公司——扩展产业链，铅笔业务——力争保持稳定工美公司整体进入上市公司后，公司的业务进一步拓展至工艺美术品、玉石珠宝及旅游纪念品行业，产业链得以扩展。铅笔业务力争稳定，预算目标为实现收入3亿元，与2008年持平。
投资建议：
按向大股东发行6000万股计算，我们预计公司09、10年每股收益分别为0.45元及0.65元。从长期来看我国金银珠宝业的成长空间还较大，上海老凤祥作为国内金银首饰业的龙头企业之一，长期发展前景看好，我们维持公司“跑赢大市”的投资评级。
（具体内容详见附件）
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