| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年05月20日 16:51 |
作者： |
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开滦股份（600997）近期走势强劲，本月涨幅已达59.20%。今天收升8.40%，换手率11.10％。公司已经形成完整煤焦化产业链，成为国内最大规模的煤焦化一体化公司。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为1.20、1.40和1.62元，对应的动态市盈率为34、29和24倍；当前共有21位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，12位分析师建议“买入”，8位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.33。
公司主业为煤炭和焦炭业务，08年两项业务占营业收入的比重分别为40%和60%。由于09年第一季度煤炭价格同比上涨，而焦炭价格同比下降，所以煤炭的比重有所增加。煤炭产品成为一季度利润的主要来源。
煤焦化一体化、煤钢战略联盟和区位优势构成公司核心竞争力。公司所在地是我国主要炼焦煤和焦炭生产基地，同时，又是国内钢铁产业集中地。独特的地理位置和煤钢焦战略联盟为公司煤化工业务发展创造有利的资源和市场环境。
钢材价格回升和国际油价上涨将提升公司焦化业务的盈利空间。国内钢铁行业在经过二次去库存化后，产品库存明显回落，钢材价格也在4月下旬出现回升，与此同时，5月份国际原油价格进入50美元/桶上方区间运行，油价上升将带动相关化工产品价格回升。
焦化业务可望成为09年下半年公司利润的重要增长点。目前国内焦化产品价格处于底部区域运行，5月公司对焦炭进行提价，随着国内经济进一步回暖和国际油价上升，后期焦化业务将由目前的盈亏平衡状态进入赢利状态，焦化盈利水平将高于前期盈亏平衡假设。
集团煤炭资产注入空间大。开滦集团（含股份公司）现有15对生产矿井，2008年生产原煤3400万吨左右，预计到今年年底集团产能达到4000万吨，到2010年达到5000万吨。若煤炭资产注入的话，公司的煤炭资源储量及产能将得到迅速提升。
中投证券给予公司推荐的投资评级。预测公司09-11年EPS为1.64、2.06、2.46元，作为一家具有完整煤焦化一体化产业链和区域产业集群优势的能源化工公司，焦化业务盈利回升，将进一步提升公司盈利水平，综合考虑公司股价水平和盈利增长前景，给予公司“推荐”的投资评级。
风险提示：下游钢厂经营恶化会影响公司产品价格；若资源税改革会增加公司政策性成本；国际资源价格波动会影响公司股价走势。
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