| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年04月10日 16:02 |
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金风科技（002202）今天大涨9.57%，换手率4.89%。公司2008年收入利润同比大幅增长，兆瓦级风机渐成主力。目前公司订单充足，将保证未来的持续发展。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为1.32、1.73和2.07元，对应动态市盈率为32、25和21倍；当前共有31位分析师跟踪，7位分析师建议“强力买入”，20位分析师建议“买入”，4位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.90。
风电产业前景广阔。我国风电产业发展迅速，截至2008年底，我国风电装机容量为1215万千瓦，按规划2010年到3000万千瓦，2020年有望达到1亿，甚至2亿千瓦。风电不断成熟的技术、不断降低的发电成本以及清洁高效的优势给风电产业带来广阔的市场前景。
2008年公司生产经营业绩突出，实现营业收入64.58亿元，同比增长108.11%；实现营业利润11.43亿元，同比增长87.31%；实现净利润10.37亿元，同比增长63.35%；实现归属母公司净利润9.15亿元，同比增长45.26%。每股收益0.91元。
业绩略超预期，其主要原因在于1.5MW产品毛利率提升较为显著。08年生产1471台750 kW产品和370台1.5 MW产品，交货量略超预期，但是考虑到产品价格的下降，销售收入符合市场预期。1.5MW机组主营业务利润率较上年增长了2.54%，主要是由于08年下半年汇率下降，使1.5MW的进口部件成本有所降低，另外08年1.5MW风机实现批量化生产，每台机组分摊的制造费用减少。中投证券预计09年公司采购成本降低由于上述原因带来的毛利率提升还有空间。相对而言，750 kW风机由于单台售价较上年略有降低以及上半年原材料价格大幅走高，主营业务利润率同比下滑4个点。随着原材料价格的回落，他们认为750 kW风机毛利率将企稳。
充足的订单保证公司未来的持续发展。在中国风电市场保持快速增长的情况下，公司订单充足，不仅1.5MW机组获得大量订单，750kW机组仍然受到市场青睐。2008年新增订单1532.25MW，其中750kW机组804.75MW，1.5MW机组727.50MW；截止2008年底，公司待执行订单总量为1541.25MW，其中750kW机组170.25MW，1.5MW机组1371MW。除已经签订的订单外，公司还在甘肃酒泉千万千瓦基地项目招标中中标811.50MW，这为未来两年的持续发展奠定了良好的市场基础。
公司作为风电设备制造的龙头企业，还将享受行业高速增长带来的收益。产能进一步扩大到实现年产2000台以上MW机组的能力，以满足不断增长的市场需求。公司的新产品不断推出，09年还将完成2.5MW及3MW机组的试制及样机安装，成为新的增长亮点。在以风机制造业务为核心的同时，继续推进风电技术服务及风电场开发与销售业务，实现各项业务稳定增长。中信建投表示看好国内风电行业及公司的龙头行业地位，维持增持评级，合理目标价为45元。
风险因素：原材料涨价风险、外购件供货及时性风险、高端市场开拓风险、产品替代风险。
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