| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月24日 14:05 |
作者： |
邹慧 |
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研究结论
公司2008年完成营业收入64.58亿元，同比增长108.11%，实现营业利润11.43亿元，同比增长87.31%，实现归属母公司的净利润9.15亿元，同比增长45.26%，每股收益0.92元。好于我们先前的预期。
公司产品结构发生较大变化，1.5MW风电机组已经实现产业化，主力产品由单一的750kW机组过渡到750kW、1.5MW机组并重，全年生产750kW机组1471台、1.5MW机组370台，并且实现了国际销售零的突破，向古巴销售6台750KW机组，实现收入3322万元。公司的订单充足，2008年新增订单1532.25MW，其中750kW机组804.75MW，1.5MW机组727.50MW；截止2008年底，公司待执行订单总量为1541.25MW，其中750kW机组170.25MW，1.5MW机组1371MW。
公司目前拥有7个设备制造基地，全部基地建成后，MW级机组产能将达到2000台，而且公司目前开始逐步拓展到叶片、发电机等上游零部件甚至稀土行业，下游风电场的开发也如火如荼，全资子公司北京天润08年共进行7个项目的建设并完成了其中的4个，全年实现归属母公司的净利润1.07亿元，已成为公司整机制造业务的重要补充。产业链的完善将有利于公司提升毛利率水平以及核心竞争力。
2008年公司共投入研发费用2.54亿元，占营业收入的3.54%，主要用于MW级系列产品的研发（大型化）。
良好的技术底蕴以及多年的行业经验积累，再加上不断的研发投入将是公司持久竞争力的有力保证。
我们调整公司2009年、2010年的EPS到1.28元和1.58元，看好我国的风电设备行业的景气程度以及公司行业内的龙头地位，维持“增持”的投资评级。 （详细内容请参见附件）
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