| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年03月27日 16:08 |
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久联发展（002037）今天上涨7.39%，换手率7.26%。未来两年国家巨额基础设施投资无疑为民爆企业提供了良好的行业发展机遇。公司在民爆领域的主导优势将会在“十一五”期间省内大规模的公路和铁路基础设施建设高潮中得到充分的发挥；同时公司未来可能通过并购整合等手段加速发展，进一步巩固公司的市场地位。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2010年综合每股盈利预测分别为0.72元和0.90元，对应动态市盈率为17和14倍；当前共有5位分析师跟踪，3位分析师建议“强力买入”，2位分析师建议“买入”，综合评级系数1.40。
公司08年经营情况前高后低。公司08 年年报显示，实现营业收入8.60 亿元，同比增长31.22%。实现利润总额0.91 亿元，同比增长15.74%，实现归属母公司的净利润0.378 亿元，同比降低3.69%。基本每股收益0.31 元，加权平均净资产收益率为8.35%。从单个季度的经营状况看，公司在08 年显示出前高后低的态势。上半年由于石油价格高涨，导致生产原料硝酸铵价格暴涨，成本居高不下，而下半年原料价格下跌，产品售价提高，公司处于产销旺季。
受益于4万亿经济刺激政策。公司未来几年将受益于我国巨额的财政刺激政策。贵州和甘肃省内的相关基建项目将大幅拉动炸药产品的需求。按照公司目前在贵州及甘肃省内70%左右的市场占有率来估算，未来公司每年来自基建投资的销售收入应该超过4亿元。
天相投顾表示，公司一季度业绩将有稳定增长。2009年第一季度，原材料硝酸铵市场主流价格一直在1600-1800元/吨之间波动，较08年高点3500元降幅达50%以上。思南分公司的12000吨/年改性铵油生产线已于2008年12月份建成，预计今年将进入试生产阶段，2010年公司将陆续有数条生产线改造或建设完成，产能处于稳定增长状态。在产能逐步释放、售价提高、成本降低的情况下，预计今年一季度业绩将有稳定增长。
另外，并购整合预期。公司管理层在年报中明确表示，未来继续将在省内外寻找合适的并购标的并进一步完成整合，虽然具备一定的不确定性，但公司在未来系列的并购整合行动将可能使公司业绩增长超出市场预期。
上海证券表示，从目前宏观经济形势与行业发展来看，公司发展已具备天时地利有利条件，09年将迎来发展机遇。公司天时主要指四万亿政策，地利包括：公司的地区垄断优势；多山的自然环境加大炸药需求；在西部地区的行业整合能力。考虑到公司所处行业的景气度、产品的高毛利率以及区域龙头地位，给予公司 “超强大市”评级。
风险因素：国家对民爆产品基准价格的回调；公司生产线建设不能达预期；原材料硝酸铵价格波动。
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