| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年03月11日 15:40 |
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江中药业(600750)是集中成药研制、生产及销售于一体的大中型制药企业，"江中"商标被国家工商总局认定为中国驰名商标。公司主要产品包括复方草珊瑚含片、江中牌健胃消食片、亮嗓、波洛克、初元牌氨基酸口服液等。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.54、0.66和0.79元，对应动态市盈率为24、20和16倍;当前共有11位分析师跟踪，2位分析师建议"强力买入"，9位分析师建议"买入"，综合评级系数1.82。
08年公司实现营业收入14.58亿元，同比增长4.74%;归属于母公司所有者的净利润1.31亿元，实现每股收益0.44元，同比增长33.70%。公司业绩增长较为平稳，分红较可观，拟以08年末公司总股本29587.68万股为基数，向全体股东每10股派送现金3.9元(含税)，合计派发现金股利1.15亿元，利润分配较高。
巩固OTC业务，开发新产品，新老产品齐开花。公司通过实施营销组织变革，开创了江中OTC营销的新模式。OTC产品(消食片、草珊瑚、亮嗓)08年共实现销售收入1.08亿元。在巩固老的业务同时，公司积极开发新产品初元。目前，公司已组建了600余人的专业化保健品营销团队，实现了全国26个省的初元产品覆盖，全年共实现销售收入4934万，为进入保健食品和功能食品的战略实施奠定了渠道和队伍的基础。
方正证券指出，公司通过营销改革，进一步开拓OTC市场，提高市占率，并积极开发保健产品销售渠道，虽然公司产品面临竞争非常激烈的市场，但未来两年公司将享受前期的销售网络，步入稳健成长时期。
投资"九州通"，进入商业领域。公司在08年通过股权受让及两次增资，向江西九州通药业有限公司累计投资5100万，持股比例为51%。近半年来该公司实现销售收入1.29亿，该次投资能够实现九州通的医药商业资源优势与江中的产品、品牌等优势的联合，完善公司下游产业链，提高公司工业产品的市场占有率。目前该公司的净利润为-204万，预计该公司明年有望实现盈利。
东风药业剥离，利润失血点消除。08年底，公司将直接及间接持有的"东风药业"97.51%的股权以2671.32万元转让给江西省外贸资产公司，彻底解决了公司利润的出血点。公司08年合并报表中并入了东风药业08年1-10月的经营数据，东风药业08年继续亏损，因此少数股东损益仍然为负，而09年将无此亏损，此次剥离优化了上市公司的资产结构，有助于提高上市公司整体质量和经营业绩。
天相投顾认为，公司是国内著名的OTC企业，"江中"品牌家喻户晓，虽然公司老产品几乎都处于成熟期，但是依然通过努力在08年实现了较快增长。另外08年公司通过一系列动作改善公司结构，提高公司整体质量，表明公司继续向好发展。不过，当前金融危机仍然没有过去，保健品的市场虽然巨大，但是刚性需求性质稍弱，加之公司新产品刚起步，因此预计公司09年仍将依靠品牌优势和渠道能力，以老产品为依托，实现业绩平稳增长。
风险因素：新产品推广低于预期;大盘调整带来的系统性风险。
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