| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年04月11日 14:56 |
作者： |
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招商证券分析师认为，电网投资的加大将拉动变压器行业09年稳定增长，二季度随着下游建设资金的落实，变压器行业将是市场上的投资热点。
分析师指出，2009年国网公司计划投资2600亿元，南网计划投资1134亿元，全国共计划电网投资3734亿元，预计其中32％用于设备采购，共约1195亿元。虽然国网公司的投资增长低于预期，但南网公司的计划投资实现较大增长，因此我国09年的电网建设总投资计划比上年仍增长29％。随着电网建设力度的持续加大，作为输变电主设备的变压器产品将面临旺盛的市场需求。
2003年以来，我国变压器生产能力逐年提高，2008年我国变压器产能已超过11亿千伏安。除2006年变压器产量增速为17％外，各年增长率都在24％以上。随着2009年电网投资的进一步加大，分析师预计220kV以上电网变压器、110kV以下变压器和电站变压器分别比2008年增长27％、23％和14％。
分析师指出，变压器行业毛利率水平较为稳定，2006-2007年行业毛利率受原材料价格的冲击是一种极端情景。随着2008年下半年各主要原材料价格大幅回落，变压器行业毛利率水平有所回升。从2003年至2008年，变压器行业的平均毛利率为16.9%。
公司方面，我国变压器行业竞争较为激烈，外资大型跨国集团加大中国市场拓展力度，争取扩大产品市场占有率；国内变压器生产企业也积极拓展市场，争夺市场份额。行业龙头特变电工和天威保变凭借技术和规模优势，市场份额稳定，同时高端产品订单的比重逐步增加，使公司整体毛利率有所提高。分析师看好特变电工和天威保变的变压器业务的前景。
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