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据中国电力企业联合会的统计数据，08年发电量增速从07年的14.4%大幅降至5.2%，创下10年最低水平。工业用电占发电量的比重高达75.5%，而同比增幅仅为3.8%，另一方面服务业和居民需求依然旺盛。12月绝对电力需求环比回升6.8%，但同比降幅高达9.6%，降幅高于11月水平。08年火电厂发电量仅同比增加2.2%，而水电、核电和风电厂的同比增幅则远高于此，分别达到19.5%、8.8%和127%。在关闭容量16.7吉瓦规模较小且效率较低的火电厂后，装机容量净增加79.2吉瓦，对应增幅为10.3%，为2003年以来的新低。由于装机容量增速超过发电量增速，利用小时数减少6.7%至4,677小时，火电厂减少8%至4,911小时。
我们依然认为受08年4季度工业活动低迷延续的影响，短期内用电需求仍将疲弱，09年1季度将出现同比负增长。08年电力消费弹性系数仅从07年的1.26下降到0.58。按照09和10年0.55和1.02的弹性系数假设，我们预计09和10年用电需求量将分别增长4%和6.2%。所有电厂08年利用小时数将进一步减少3.8%至4,500小时，09年减少4.5%至4,691小时，09年下半年开始企稳，10年出现反弹。
去年共落实投资5,760亿元。电网投资连续两年保持了17%以上的增速，使08年对发电的投入比重有所下降，而06年电网投资占总投资额的比重仅为40%。我们认为受发电投入的拖累，2009-10年总投入将出现下滑，但电网投资应保持强劲。(具体内容请见附件)
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