| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年06月19日 13:46 |
作者： |
吴晓波 |
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吴晓波
在内地地产股暴涨并引发投资者追捧的融资潮兴起过程中，投行与财团的“翻云覆雨手”发挥着不容忽视的作用。
2007年1月，内地楼市疯狂上涨之初，合生创展（00754.HK，下称“合生”）股价收于18.6港元时，国际大投行美林发表研究报告，将合生纳入其“亚太焦点股”名单，目标价定为34港元。
该行指出，以合生的土地储备、销量及市场渗透率计算，该公司为内地顶级的房地产发展商之一，但股价却“不合理地”出现了大幅折让于实际价值的情况。随后，花旗、摩根大通等投行也纷纷调高合生的股价评级至30多港元的水平。
同样是美林，于2009年2月再次发布报告，将合生目标价调低至2港元。比较两年内相同的测评依据，合生当时的土地储备比2006年末增加了1100万平方米。而销售数字方面，2008年比2006年多了数十亿港元；在市场渗透率方面，2008年合生已经从一线城市广泛渗透到二线城市如惠州、大连、宁波、太原等市场；净资产方面，2006年末合生每股净资产为6.4港元，2009年初为12港元左右。2月份合生的市盈率更只有不到3倍，2007年美林评级时是10倍左右。
在投行大幅调低合生的股价预期后，合生的股价在4个月间从3港元以下，暴涨到6月配股前的14.7港元。最后，对合生股价预测较高的瑞银担任配股承销商。在合生以13港元的水平配股集资后，市场上逐步出现大手笔减持，截至6月18日，合生股价收报11港元左右。
在保利香港配股集资的过程中，中信泰富(00267.HK)前主席荣智健，同样将成本价非常低的股份“顺便”出让。保利香港配股的2.3亿旧股全部为荣智健个人股份，他通过这次配售合计套现近8亿港元。
根据某境外媒体的报道，今年以来，香港房价涨了约13%，恒生指数同期上涨了18%。该媒体引述多位银行界及证券界人士的观点称，在西方市场仍低迷不振的情况下，长期以来，流向海外的美元投资如今可能重回香港，结果则是大量流动性推高了资产价格以及股市。一名不愿意透露姓名的香港证券分析员则认为，投行在帮助内房股成功趁股市高位融资的过程中，也从股价炒作中获益匪浅。
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