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我们将合景泰富(1813)的目标价调高至6.23元(现价为5.57元)，较其经修订每股估计资产净值7.33元折让15%。该公司最近收购珠江新城一幅土地及誉山国际的全部权益，促使我们调高该公司的资产净值。
合景泰富透过公开拍卖以人民币4.65亿元即每平方米人民币13,500元收购广州珠江新城一幅商用土地，其可发展总建筑面积为34,500平方米，楼面地价较越秀投资(0123)于6月中以每平方米人民币15,323元在同区拍得的一幅住宅土地低14%，但因用途有所差异，并不完全可比。合景泰富计划将该幅土地发展为高端服务式住宅，并将于2011年初推出市场预售，估计售价为每平方米人民币35,000元。
合景泰富从合作伙伴收购总建筑面积为246万平方米的誉山国际余下的49%权益，使得该发展项目的平均土地成本从每平方米人民币1,500元降低至1,015元。收购代价人民币15.1亿元将以交付价值人民币7亿元的完工商用物业及人民币8.10亿元现金支付。该发展项目的首期将于下月推售，估计售价为每平方米人民币15,000元。
合景泰富截至8月底的合约销售额为人民币44亿元，相当于其09年销售目标的88%，该公司09年入帐面积目标为425,000平方米。截至8月底，连同去年销售带入09年入帐的总建筑面积116,000平方米，合景泰富已锁定09年入帐目标的92%。由于按照公司计划，合景泰富将于09年下半年新开6个预计售价较高的发展项目，进行预售，故我们认为合景泰富有足够的可售房源，保证实现2009年销售目标，并为2010年利润增长奠定坚实的基础。
于7月底，合景泰富透过按每股5.10元配售3亿股新股即占其已扩大股本10%，以集资约15亿元，令其手头现金增加至人民币30亿元，而其净负债比率则上升至43%。于未来数月，该公司将继续集中在广州增购用作发展住宅物业的土地。
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