投资增速继续探底。1-6月房地产投资增速4.6%,较1-5月下滑0.5pc,降幅继续收窄;6月单月投资同比+3.4%,增速环比回升1.0pc;各类型物业均小幅增长,其中住宅+2.8%、办公楼+18.9%,比上月分别扩大2.3、8.5pc。分区域,东中部增速均创历年新低,西部因住宅投资本月增加总体累计投资增速回升0.7pc达4.7%。

　　新开工降幅继续小幅收窄。1-6月房屋新开工面积下滑15.8%,降幅环比收窄0.3pc;

　　前6月施工面积+4.3%,增速创历史新低。土地购置仍大幅下滑,1-6月土地购置面积-33.8%(比1-5月扩大2.8pc)、成交价款-28.9%(比1-5月扩大3.1pc),这不我们重点关注的全国302城回暖趋势相反,表明重点城市之外的土地市场仍较冷淡。

　　销售继续走高,价格有所恢复。1-6月商品房销售额+10.0%,其中住宅+12.9%,增速比上月提高7.8pc;销售面积同比+3.93%,其中住宅+4.48%,自14年2月来首次同比正增长。分区域看销售额,东部至本月累计+15.3%,较上月大幅回升10pc,西部回升1.6pc,中部也止跌回升+3.1%。6月单月销售额同比+32.1%(住宅+38.9%,办公楼33.2%),增幅继续扩大。

　　资金来源同比出现增长,定金及预收款同比增加。1-6月到位资金+0.1%,增速较1-5月回升1.7pc。其中国内贷款-4.1%降幅收窄、个人按揭款+10%增幅扩大5.6pc。

　　政策继续托底市场:银行存贷比取消,央行紧急降息降准,增加市场流劢性和降低资金成本;地方方面,安徽、长春等正式宣布全面取消限购;福建、河南允许调整商品房套型结构、土地性质,武汉、西安等继续落实公积金优惠政策,在一定程度都将有利亍库存去化和缓解结构性过剩状况。

　　本月投资增速再度小幅下探符合预期,预计年内可探底回升,全年增速在5%左右,在宏观经济缓中趋稳下,行业政策、成交持续向好也促进地产的消费、投资回暖。若

　　3、4季度股市在一定水平上企稳幵持续向好,股市财富效应有望支持楼市购买力幵增加住房需求,投资及地市有望企稳回升;否则则反。珍惜当前价值回归机会。

　　风险提示:政策宽松丌及预期,经济丌振影响住房消费,楼市回暖缓慢等。