重点关注具备催化要素个股
    
投资要点：
　　上半年市场回顾：跑赢大盘，二季度扰动因素大截至2013年5月31日，申万餐饮旅游板块上涨9.44%，跑赢大盘6.13个百分点，涨幅位居申万各行业第十二位。其中，一季度跑赢大盘7.92个百分点，二季度开始板块的扰动因素较大，受禽流感疫情以及地震影响，板块一度下行剧烈，4-5月板块整体跑输大盘2.01个百分点。从五一黄金周期间各主要旅游省份景区的游客数量和收入情况来看，大部分保持平稳增长，不可抗力因素的负面影响正逐步减弱，伴随端午假期即将到来以及三季度的临近，五月的最后一周板块有明显上行趋势。
　　上半年三游市场分析：出境游市场持续火爆，不可抗力影响国内个别地区旅游市场表现中国已成为世界第一大出境旅游市场和旅游消费国，预计2013年出境游人数将会达到9430万人次，同比增长15%，出境游消费将会达1176亿美元新高，同比增长20%。上半年国内旅游市场基本保持平稳增长，入境旅游市场继续下行。
　　行业正处转型关口，把脉新形势下的投资机遇1）行业正处转型关口，散客市场发力，关注旅游产品升级；2）旅游服务贸易逆差继续扩大，关注国内免税业发展对引导境外购物消费回流的正面作用；人口老龄化，关注老年旅游市场、医疗旅游市场潜在商机。
　　下半年行业投资观点：积极布局三季度旺季行情，关注具备催化要素个股总体而言，虽然受到禽流感和地震疫情负面因素的影响，但全国大部分旅游市场基本保持平稳增长，并未造成像03年SARS和08年汶川地震对板块一样严重的后果。然而市场情绪一度十分悲观，4-5月下旬国旅游重点公司相对全部A股非金融股的估值溢价近几年来首次跌破1。在行业基本面趋稳的情况下，根据以往经验板块在超跌后的表现通常不俗。6月端午小长假即将来临，若景区游客增长方面出现良性信号，很可能刺激板块提早进入旺季行情，因此我们乐观预计，板块负面的扰动因素有望在6月逐步消除。此外，近期重点公司公告再融资和限制性股权激励的较多，下半年具备催化要素的个股也较多，行业的负面因素正逐步消除。投资建议：积极布局三季度旺季行情，在考虑公司基本面情况下，重点关注具备催化要素的个股：中国国旅、宋城、中青旅、张家界。
　　此外，我们推荐关注基本面可能存在反转潜力的个股：华天酒店、桂林旅游。
　　风险提示宏观经济风险；重大自然灾害或疫情风险；个别催化要素不达预期风险。