本周观点概述:10月份财政支出增速高达36%,创出40个月新高,而增速创新高的背后意味着在全年剩下的2个月财政支出预算仅剩余3.7万亿左右,少于去年同期的3.9万亿,11-12月份的财政支出如果严格按照预算约束将降为-2%。因此,货币政策需要承担更多的稳增长重任。而中央财经领导小组的会议聚焦于经济结构改革,提出“产业政策要准、改革政策要实”,产业政策和改革政策的重要度提升,产业政策作为总量政策的补充,改革政策则涉及国有企业改革、财税改革和金融改革,两者将有望为市场提供更多的结构热点方向。

　　关于未来一周走势,三大因素将使市场承压:第一,首批10家公司IPO重启在即,由于仍需要预缴款,因此,预计对市场流动性会构成负面影响;第二,证监会宣布新增融资交易保证金最低比例从50%调整到100%,将抑制增量资金入场速度,特别是长期来看,直接限制杠杆资金做多的能力;第三,巴黎恐怖袭击提升全球资金的避险情绪,风险溢价提升,不利于权益类资产的估值,经验上来看,“911”发生全球重要市场当月多数下跌,A股同样未能幸免。

　　经济基本面:菜篮子产品批发价格指数在低位企稳以后,上周小幅反弹,考虑到季节性因素,往年进入11月份后,食品价格常常持续上涨,因此,菜篮子产品批发价格指数很可能延续反弹的格局;6大发电集团日均耗煤量上周明显上涨,持续性有待观察。

　　政策面跟踪:国务院常务会议指出要加快户籍制度改革带动住房等消费、推进医疗卫生与养老服务结合;国家发改委消息,一批明年的中央预算内投资工作已经提前启动;而证监会宣布新增融资最低保证金比例从50%调整到100%,预计会对市场形成扰动。

　　资本市场跟踪:上证综指、沪深300等权重指数小幅调整,而中小板指、创业板指则小幅上涨。投资机会方面,充电桩、新能源汽车、锂电池等受益于新能源汽车销量超预期、政策利好不断推出,创投概念则主要受益于IPO重启,这些概念板块表现抢眼。

　　国际财经及资本市场跟踪:上周,外围市场大幅走弱,美国三大股指以及欧洲重要指数均大幅下挫,主要原因是美国加息预期升温。而日本股市一枝独秀,主要原因是日本央行将2%的CPI目标实现时间预期推迟至2016年下半年,同时维持宽松的货币政策。

　　未来一周展望:未来一周建议重点关注美国10月CPI环比、10月工业产出环比和10月新屋开工等数据;财经事件中,建议关注国家主席习近平参加G20和APEC两大峰会,以及FOMC票委、亚特兰大联储主席洛克哈特的致辞,三大央行美联储、日本央行和欧洲央行的10月货币政策纪要。