预计8月份CPI增长2.7%,PPI降幅收窄至-1.8%,经济延续上月企稳回升的走势,政策在总体稳定基础上定向宽松。出口增速保持平稳,发达经济体需求好于新兴经济体,进口则受国内经济需求的带动略有改善。需求回升对工业的拉动在8月份继续有所体现,8月份粗钢产品和发电量增速好于上月。投资保持稳定,延续此前的结构分化格局。预计8月份信贷为7100亿元,M2增速预计小幅回升至14.8%。维持3季度GDP增速为7.6%、4季度经济增长7.5%的预测不变。
　　原因及逻辑:
　　月份CPI预计为2.7%,与上月持平。食品和非食品价格分别上涨4.9%和1.6%。从商务部监测数据看,8月份环比回升幅度最大的是蔬菜和猪肉,分别环比回升5.5%和5.1%,其次水产品价格环比回升0.5%。近期部分地区强降雨天气频繁,不利于蔬菜生长和运输,预计后期蔬菜价格仍有上涨可能。受猪肉周期影响,预计猪肉价格将继续维持稳中有升的走势;而后期随着水产品上市量的增加,预计水产品价格会有所回落,8月中下旬水产品价格已经出现回落走势。下半年对食品价格带动比较大的仍是蔬菜和猪肉价格。而非食品价格由于受到产能过剩影响,难有明显上升。
　　月份PPI预计为-1.8%,相比上月降幅收窄0.5个百分点,近期需求的回升,带动了部分生产资料价格的提升,进一步带动了PPI降幅的加速收窄。根据商务部监测的数据,8月份橡胶、有色金属、矿产品价格环比回升幅度较大,分别环比回升6.1%、3%和2.8%,这些主要集中在偏上游的生产资料行业,8月份汇丰PMI分项数据也显示当前企业采购动力明显上升,采购库存增加,这是带动经济回升的主要动力。
　　月份出口和进口增速分别为5.1%和11.7%,相比上月分别回升0和0.8个百分点,经历了5、6月份海关打击虚假贸易带来的出口增速过度偏低期后,出口增速逐渐恢复正常,当前美国、欧元区经济表现略好于新兴经济体,出口企稳。进口的回升则主要受益于当前国内经济的小幅改善。
　　月份工业增加值增速预计为9.9%,比上月回升0.2个百分点。8月日均粗钢产量与发电量同比增速均比7月明显改善,需求回升对工业在拉动在8月份继续有所体现。预计8月投资增速与上月持平,为20.1%,结构分化继续,房地产和基础设施投资增速相对较高,而制造业投资增速仍处低位。
　　月份预计信贷为7100亿元,比去年同期多增61亿元,7、8月份的信贷投放并不少。M2增速预计小幅回升至14.8%。
　　月份以来,受益于出口的回升和国内稳增长政策实施,工业增加值出现明显回升,钢铁、水泥等生产资料价格回升,经济呈现企稳回升迹象。维持3季度GDP增速为7.6%、4季度经济增长7.5%的预测不变。