事件在大盘连续下行的影响下,公司股价连续三天收阴,下跌幅度接近10%。

　　点评

　　2代燃料乙醇作为可再生液体清洁能源,在大气污染治理、国内能源安全领域“大有作为”。公司作为全球唯一的2 代燃料乙醇量产企业,将直接受益于相关补贴优惠政策,未来业务拓展空间巨大。

　　酶解木质素作为一个新材料,可以水泥减水剂、染料分散剂及其他领域发挥替代作用。

　　低聚木糖、木糖醇等功能糖业务,能够为公司的中长期稳健快速增长贡献力量。

　　预计2013年EPS至0.65 元,第一目标价20 元,维持“买入”评级,我们看好公司的短期爆发性和中长期发展,继续强烈推荐!同时提醒投资者注意我们的前提假设:

　　1)财务费用为零(2012 年财务费用1900 余万元);

　　2)玉米芯预处理成本完全由功能糖(低聚木糖和木糖醇)业务承担;

　　3)淀粉及淀粉糖业务盈亏平衡;

　　4)税收返还和财政补贴年内到位。其中增值税先征后返(返还比率100%)、消费税免征,财政补贴750 元/吨;

　　5)公司在燃料乙醇项目公司的股权比例为70%。

　　风险提示:油价下滑、原料价格上涨。