燃料乙醇13 年补贴会有结果：

　　我们认为随着12 年公司燃料乙醇牌照的取得，13 年对于燃料乙醇的补贴等优惠政策会得到落实。而同时公司与中石化的燃料乙醇股权合作会较之前有新的突破，我们预计二股东可能会退出，从而最终比例为公司与中石化是8：2，较之前的4：4:2 比例看更有利于公司利益。

　　二代乙醇是全球的主流方向：

　　国内对于一代乙醇的态度是减少补贴，限制发展，鼓励退出;国家将重点发展支持二代乙醇。

　　目前来看，二代生物燃料将成为全球发展方向，包括传统的生物质能源巨头美国。据相关媒体引述，日本伊藤忠及其子公司近期与美国石油化学品巨头燧石山资源公司、生物燃料开发风投公司贝内夫埃鲁成立合资公司，在美国生产作为汽油替代品的新一代生物柴油燃料。该类燃料无需使用大豆等食用谷物。

　　巴西、欧盟亦积极参新一代乙醇技术研发及产业化。限制一代生物燃料，鼓励新能源企业利用垃圾、麦秸和藻类等非粮食原料开发新一代生物燃料。

　　对公司长短期的看法：

　　龙力是目前国内唯一一家产业化生产二代燃料乙醇的企业，并且公司目前对于秸秆生产燃料乙醇技术已经完成终试。我们认为公司燃料乙醇这块产能建设将会继续推进。

　　从另一方面来看，国家对燃料乙醇的规划是15 年完成500 万吨利用，较当前翻一倍。随着诺维信与中石化、中粮的合作推进，明后年燃料乙醇将进入高速发展阶段。

　　盈利预测及评级：

　　公司在横向并购及纵向产业延伸方面会继续取得新的进展，低聚木糖4季度投产将推动公司明后年高速增长。我们预测公司13-15 年EPS 分别为0.48、0.64 和0.85 元，上调公司目标价至19.2 元，对应14 年30 倍PE，买入评级。