上周，国家统计局等分别公布相关经济数据：CPI跌破2%，创30个月以来新低；7月进出口情况堪忧，远逊于市场预期；7月新增信贷超预期回落。三组数据均反映需求不旺，经济活跃度下降的特征。

　　7月CPI跌至1.8%，符合市场预期。但从环比看，CPI结束4个月连续下跌走势，出现上涨。从分类看，统计局公布的8大类物价指数中除了交通和通信外，其他7大类价格同比均出现上涨，其中，娱乐教育文化用品、居住类环比涨幅则超过0.5%。

　　考虑到目前猪肉价格从底部回升，国际国内油价连跌之后开始转升，特别是货币政策基于稳增长需求，趋向宽松。加之下半年深化资源价格改革，包括经济活跃度回升等预期，CPI可能在7月已经“见底”，未来仍可能出现较大幅度上涨，甚至全年逼近或超过3%。

　　在经济增长明显放缓的情况下，为刺激增长，扩大货币供应，而实体经济可能仍处于产能过剩的状况，超发货币进入实体经济，只会推高价格。这种状况对普通居民实际生活影响最大，因此，在稳增长要求下，货币政策仍需慎重，而财政资金的投向和效率，值得关注。

　　海关总署8月10日公布，7月中国出口同比增长1%，进口增长4.7%；贸易顺差251.5亿美元。此前财新的一项调查显示，研究人士对7月出口及进口增幅的预测分别为8.9%和8.6%。

　　统计表明，7月出口额下滑的最终目的国家（地区）主要为意大利、法国、德国及中国港台地区等。7月中国对欧盟出口同比下降16.24%，对美国近于零增长。

　　不过，也有经济学家认为，不必为单月数据低迷过度悲观。万博经济研究院院长滕泰认为， “从中美、中俄、中巴以及与东盟贸易相对活跃，以及一般贸易增速和加工贸易增速变化看，中国进出口结构正在改善；考虑到出口的季节性因素，全年实现10%的出口增长还是有可能的。”

　　明显弱于预期的进出口表现，对人民币汇率产生了下行压力。8月10日，人民币对美元汇率中间价为6.3447，下跌60个基点。在即期外汇市场，美元汇率当日一度走高至6.3655，随后略有回落。

　　多年来，外贸一直是增长最快的需求之一。7月数据的低迷，反映欧洲经济仍未走出低谷，美国经济复苏乏力，如果持续低迷，则实现全年10%进出口增长目标确有难度。

　　8月10日，央行发布的数据显示，7月新增信贷超预期回落，但企业债却出现与历史数据相比非常明显的飙升。其中，企业中长期贷款处于低位，广义货币（M2）与狭义货币（M1）剪刀差扩大继续回落，说明经济仍在底部徘徊，总需求依然不足，企业生产投资缺乏动力。

　　值得关注的是，7月社会融资规模中，企业债券净融资2487亿元，同比增加2065亿元，创出今年以来的最高点。说明央行正努力推动直接融资，并把直接融资作为释放流动性的重要渠道。