| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2011年08月01日 09:56 |
作者： |
周景彤 |
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《红周刊》特约作者周景彤
近期关于7月份CPI将刷新6.4%新高的担忧不绝于耳，有人由此开始担心我国物价是否会失去控制。笔者认为，对我国当前的物价形势，我们既不能盲目乐观，也没有必要过于担心，更不需要惊呼"狼来了"--尽管未来10年中国物价总水平会有所抬升，但还不至于出现失控。
进入"供求双约束"时代 根据不同阶段制约经济发展的主要矛盾不同，可以把改革开放以来中国的经济发展分成三个阶段：
第一阶段是从1978年一直到1998年亚洲金融危机。这个阶段中国经济属于供给约束型，即制约经济发展的主要矛盾是供给不足，而社会需求旺盛，那时抢购潮（如抢购自行车、彩电等家庭用品）、囤货居奇现象时有发生，其典型特征是物价总水平较高，CPI年均增长在5%左右，个别年份甚至超过了20%（1994年达到24.1%）。
第二阶段是从亚洲金融危机到2005年前后。这个阶段中国经济属于需求约束型。即制约经济发展的主要矛盾是有效需求相对不足，中国经济由"供不应求"转变为"供大于求"，典型特征是产能过剩、内需不足和物价总水平较低，CPI年均增长一般在2%左右，最高也不超过6%。
第三阶段是2008年以后，中国将进入需求和供给"双约束"时代。一方面全球经济再平衡的中长期因素和经济艰难复苏的中短期因素相互交织，决定了我国外贸进出口很难再保持30%高增长。受外需放缓、本币升值以及劳动力、土地、能源等生产要素成本上升的影响，预计未来若干年，我国外贸出口很可能进入个位数增长时期。
消费率缓慢提升随着生产要素成本的上升以及经济发展方式转变，种种因素将使投资很难继续维持25%左右的高增长。同样，由于消费是"三架马车"中最稳定的，因此即使政府想再多的办法、出再多的政策来刺激消费，要想把消费增长拉升到像出口和投资那样高的增速不可能。况且，近几年我国消费不论从名义还是实际增速来看都已经不低，年均保持在10%甚至以上。
通常人们所说的消费需求不足是从国民经济核算的角度来看，是与投资率、净出口率相比，消费率偏低。这是消费需求相对不足，而非绝对不足。可以预见的是，消费率的提高需要一个过程，是经济结构、投资消费关系、收入分配、居民收入、物价水平、城乡发展等多种因素共同作用的结果，不可能一蹴而就。
宏调不应过度反应未来10年中国将进入成本推动下的供给约束时代。随着经济发展水平的提升、二元经济结构的转变、刘易斯拐点的临近和利率市场化改革的推进，土地、能源、劳动力和资金等生产要素的低成本时代正在逝去，高成本时代正在临近。比如，近年来，随着劳动力供求关系的深刻变化，工资正在不断上涨；比如石油、粮食、铁矿石、土地等能源资源价格也上涨迅速。在种种因素的作用下，未来若干年我国将进入高成本时代。这是经济发展到一定阶段的必然结果，是不以人的意志为转移的。从这个意义上说，宏观调控政策不应对由这些因素引起的物价持续上涨做出过度反应。
如果说未来我国进入"供求双约束"时代的判断成立，那么有两个必然结果：一是经济减速，未来10年中国经济很可能由过去30年10%的增长回落到8%左右；另一个是物价总水平上升，以CPI为标志的物价水平或由以往的全年2.5%左右提升到4%左右，但发生恶性通胀的可能性很小。因此，经济回落、物价高企，应该是未来10年的一个大趋势、大判断。不仅决策者要对此有足够的认识，社会各界也应对此有充分的了解。
假如上述论断成立，一个显而易见的结论则是，治理当下的通胀不能把所有的希望都寄托在货币政策上，尤其对食品、劳动者工资等引起的物价上涨更是如此。全社会需要提高对通胀的容忍度，同时对由食品和居住价格等引起的结构性上涨应从改善供给方面做好文章。
管理层不仅要发挥财政政策的独特优势，比如通过减税、补贴等政策来刺激农民种粮、养猪的积极性，而且也要发挥金融支持对改善供给的作用。通过加快发展中小银行、加快金融机构产品和服务创新来加大对中小企业、民营企业、农村金融的支持力度。（作者为中国银行战略发展部高级经济师）
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