| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2011年03月18日 09:50 |
作者： |
刘伟 |
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央行３月１５日发布公告称，当天以９６．９０元的价格发行１００亿元１年期央票，利率上行约２０个基点至３．１９９２％，１年期央票利率已超过１年期存款基准利率３％。
这意味着，商业银行只要能拉来存款，根本不用放贷，购买央票即能获得近千分之二年回报。事实上，近期央票品种在二级市场确实异常火爆，显示央行通过公开市场回收资金力度加大。
央行加大力度回收资金，紧缩银根，相当于抽掉水库里的水，这和直接加息不同，加息直接增加生产经营成本，会减弱需求。央票当然也要支付成本，而且也是社会成本，但这个成本会“分摊”到更长时间，对经济活跃度的直接影响相对较小。
货币政策从紧，在于控制通胀恶化，但投鼠忌器，又不能刹车太猛，导致经济硬着陆，所以，央行多选择公开市场操作和提高存款准备金率，而少用加息手段。
怎么看待当前通胀形势，机构观点分歧较大。农行一则报告认为，从外部因素看，国际大宗商品价格仍继续上涨，输入型通胀压力非常大。从内部因素看，目前生猪存栏头数处于低位，房租继续上涨，年中之前翘尾因素居高不下，使得ＣＰＩ短期内迅速回落的可能性不大。此外，“十二五”开局之年地方政府的投资冲动仍较强烈，将为通胀上升提供环境。
但认为通胀趋势得到初步控制的机构更多。中金报告认为，目前经济初步放缓迹象结合货币信贷增速放缓，显示通胀压力上升的趋势得到控制，预计政府在近期推出进一步紧缩政策的可能性降低。海富通基金投研团队甚至认为，“中国经济政策自去年下半年开始收紧，目前紧缩的宏观调控指向基本达到顶峰。”
日本发生地震、海啸和核泄漏，使得日本央行不得不采取非常宽松的货币政策，使得市场把目光集中在中国的政策反应上。有机构认为，日本发生强烈地震灾害以及中东北非的政局动荡加剧，为本来就非常不明确的国际经济环境增添了更大的不确定性，使得国内政策制定者对采取进一步紧缩政策持十分谨慎的态度。
上周，国家统计局公布２月份经济数据，２月新开工项目同比下降２３．６％，２月份社会零售总额也比去年同期低很多，进出口甚至出现７３亿美元贸易逆差。市场发出中国经济正快速下滑的忧虑。
日本地震已导致全球资本市场和大宗商品价格大幅下跌，未来，日本重建对中国经济应该产生一定正面作用，但短期内，对某些出口行业影响巨大。从国内自身看，当前“我国发展面临的形势仍然极其复杂”确非虚言，防止经济大起大落，既要稳定物价，又不能让经济失速，局面非常微妙。至少，当前形势下，出台更严厉紧缩政策的概率确实大大下降。
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