严厉调控见效 “反剪刀差”反转首现负值
    国家统计局15日公布的数据显示，1月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨4.9%，涨幅比上月提高0.3个百分点，但并未突破5.1%的前期高点及此前市场预期。中国人民银行同日公布的数据显示，1月份我国人民币贷款增加1.04万亿元，受监管部门加强信贷调控影响，当月货币信贷增速双双回落。
　　国家统计局宣布，自今年1月起，我国对CPI调查方案进行新的调整。其中，食品类权重降低2.21个百分点，居住类权重提高4.22个百分点。"从实际测算结果看，调整新旧权数构成对八大类价格指数统计造成的误差较小，衔接较好。"国家统计局城市司相关负责人表示。据统计，1月份CPI环比上涨1.0%；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨6.6%，环比上涨0.9%。
　　央行数据显示，1月末，人民币贷款余额48.35万亿元，同比增长18.5%，比上年末和上年同期分别低1.4和10.8个百分点。人民币贷款增加1.04万亿元，同比少增3500亿元。分部门看，住户贷款增加3306亿元，其中，短期贷款增加1363亿元，中长期贷款增加1943亿元；非金融企业及其他部门贷款增加6905亿元，其中，短期贷款增加2675亿元，中长期贷款增加4834亿元，票据融资减少810亿元。外币贷款余额4636亿美元，同比增长19.5%，当月外币贷款增加130亿美元。
　　受贷款余额增速回落、财政存款增加及去年同期基数较高的影响，货币供应量增速有所回落。1月末，M2同比增长17.2%，增幅较上年末下降2.5个百分点。M1同比增长13.6%，较上年末低7.6个百分点。此外，1月人民币存款减少203亿元，可能与春节期间现金需求较大有关。
　　分析人士认为，未来在总体流动性依然偏多和物价上涨压力依然较大情况下，准备金率将继续上调，利率年内仍有1-2次上调可能。

　　统计局详解CPI权重调整 否认拉低0.3个百分点
　　国家统计局15日表示，新的CPI统计方案拉低1月CPI同比涨幅0.024个百分点，新的权数构成对物价统计的影响误差较小，衔接较好。对此，分析人士认为，新的权数调整不会对短期物价走势产生明显影响，但这次方案调整的实际影响可能未完全显现出来。

　　统计局详解调整比例
　　根据国家统计局信息，与2010年实施的CPI权重方案相比，新的权重方案中居住类价格提高4.22个百分点，食品降低2.21个百分点，烟酒降低0.51个百分点，衣着降低0.49个百分点，家庭设备用品及服务降低0.36个百分点，医疗保健和个人用品降低0.36个百分点，交通和通信降低0.05个百分点，娱乐教育文化用品及服务降低0.25个百分点。
　　对于八大类产品权重的"一升七降"，分析人士认为，降低食品价格比重可能对CPI整体涨幅有一定抑制，但烟酒、衣着、家庭设备、医疗保健、交通通信、娱乐教育六类价格涨幅目前普遍偏低，其权重调整则在一定程度上抵消了上述抑制作用。综合来看，本次CPI统计方案的调整对于物价涨幅的影响是可控的。从中长期看，食品因素带来的CPI季节性涨跌因素将被弱化。
　　华创证券发布的研究报告认为，CPI权重调整是对居民消费支出结构趋势性变化的回应，从而使物价数据更能反映通胀的中枢水平。降低食品尤其是蔬菜价格短期波动的冲击，将使CPI数据较先前更为平稳。同时，目前房地产市场面临调整，房租价格稳定上涨难以避免。居住类价格比重提高后，可能成为未来几个月CPI维系在中枢水平的重要因素。
　　与此同时，国家统计局还实施了新的工业生产者价格统计调查制度方法。新的工业生产者出厂价格和购进价格产品目录分别比原先增加了近2000种和2500多种。

　　短期影响尚存
　　先前有观点认为，新的CPI权数方案将拉低1月CPI涨幅0.3个百分点。对此，国家统计局城市司相关负责人明确表示，如果利用2010年的旧权数和2011年的新权数分别进行计算1月份的八大类别价格指数，旧权数测算的同比涨幅为4.918%，比新方案降低了0.024个百分点；环比涨幅为1.070%，比新方案提高了0.049个百分点。"测算结果与已发布的价格总指数基本一致，误差较小，衔接较好。"该负责人称。
　　但也有分析人士认为，这并不一定意味着此次调整对整体CPI影响可以忽略不计。CPI的调整不仅包括其权重，还包括规格品构成。如果按照上文谈到的分别用新旧权数"混搭"新规格品构成的测算方法，可能与纯粹按照原有规格品构成和权重的测算方法有一定区别。与此同时，1月份工业生产者价格数据也可能存在上述的测算方法不匹配问题。