M1 M2"倒剪刀差"降至年内低点

　　央行11日公布的8月份货币信贷数据基本未超出市场预期。数据显示，8月份新增人民币贷款5452亿元，比去年同期多增1348亿元，较7月份增加124亿元。前8个月的新增贷款规模达到5.7万亿元，距全年7.5万亿元的额度还剩余约1.8万亿元。预计未来四个月的月均新增信贷规模缩减至4500亿元。

　　“从历史数据来看，7月份的贷款较低，是季节性因素造成的。8月份的新增贷款有所回升，说明信贷并没有减速。”一位银行业分析人士表示。

　　不过数据显示，8月份的信贷结构继续调整，其中，新增中长期贷款较前期继续下降，短期贷款有所增加。主要用于按揭贷款的居民中长期贷款回落至1114亿元，为年内最低值；而受政策对房地产开发贷款及地方政府融资平台调控影响，非金融企业及其他部门中长期贷款也下降较快，达到2530亿元，为年内最低值。

　　交行金融研究中心的报告认为，近期延续的信贷窗口指导、房地产和政府融资平台类相关贷款需求下降等因素，是近两个月新增贷款维持在5000多亿元、较上半年平稳回落的主要原因。

　　在新增信贷继续保持平稳增长的同时，货币供应量增长也逐渐趋缓。尽管8月份的广义货币供应量（M2）达到19.2%，同比增速较上个月的17.6%有一定幅度的提高。国泰君安宏观分析师王虎认为，8月份M2增速上升主要与8月份贷款增加较多有关。也有分析人士认为，与8月份新增存款较高也有一定关系。但从趋势上看，未来几个月，货币供应量将延续增速放缓的走势。

　　值得一提的是，M1、M2的“倒剪刀差”已缩减至2.7个百分点，较7月份大幅缩减2.6个百分点，为年内最低水平。这也意味着上半年流动性充裕的局面正在得到缓解。

　　一位研究人士指出，从货币供给看，上半年居民储蓄存款同比持续少增，净结汇规模显著下降，央行公开市场调节适时有度，贷存比考核趋严，银行放贷能力有所下降；从货币需求看，上半年整体投资减速，房地产、融资平台贷款需求放缓。供求两方面的影响将使货币供应延续上半年增速放缓走势，从而为稳定价格总水平创造条件。