昨日，中国人民银行公布了今年一季度的金融数据报告。报告称，3月份新增人民币贷款5107亿元，同比少增1.38万亿元。一季度则累计新增人民币贷款2.6万亿元。

　　分部门看，住户贷款增加9202亿元，同比多增4979亿元；非金融企业及其他部门贷款增加1.68万亿元，同比少增2.48万亿元。

　　此外，3月末，狭义货币供应量（M1）与广义货币供应量（M2）剪刀差缩至7.4个百分点。国家外汇储备余额为24471亿美元，同比增长25.25%。一季度国家外汇储备增加479亿美元，同比多增402亿美元。

　　3月信贷低于市场预期

　　3月份新增信贷5107亿元，普遍低于市场预期。

　　安信证券一位分析师表示，市场此前预计新增信贷在5000亿至7000亿元之间，最终数据在预测的下线。这说明，银行信贷在经历了去年天量之后，已回归正常。

　　“3月信贷低于预期说明信贷调控取得了效果。”中金公司宏观经济分析师邢自强表示，一季度新增信贷2.6万亿元，占比不超过7.5万亿元的35%，如此的贷款增速应该说比较符合监管层的目标。

　　“从往年来看，一季度贷款占全年新增贷款的30%至40%之间。”交通银行首席经济学家连平则表示，去年的这一比例为48%，若以7.5万亿元的信贷规模测算，一季度的新增信贷还是比较平稳的。

　　事实上，梳理一季度每月新增信贷额度亦证明信贷趋于平稳：1月份新增贷款1.4万亿元、2月份新增贷款7000亿元、3月份新增贷款5100亿元。

　　分部门来看，一季度出现个人业务明显增加，对公业务明显减少的格局。统计显示，一季度住户贷款增加9202亿元，同比多增4979亿元；非金融企业及其他部门贷款增加1.68万亿元，同比少增2.48万亿元。

　　连平表示，这主要是因去年基数造成的。2009年，一季度票据融资大幅度增加，而2010年票据融资减少6243亿元，一增一减之间导致了一季度对公部门信贷明显下降。

　　M1、M2“剪刀差”逐月收窄

　　截至2010年3月末，广义货币供应量（M2）余额为65万亿元，同比增长22.5%，增幅分别比上月和上年末低3.03和5.18个百分点；狭义货币供应量（M1）余额为22.94万亿元，同比增长29.94%，增幅分别比上月和上年末低5.05和2.41个百分点。

　　“M2下降与银行信贷增速趋缓有一定关系。”连平表示，信贷处于高速增长过程中，往往会带动派生存款的增加。M2主要反映定期存款的状况，信贷增速趋缓的背景下，M2同比增幅放缓不难理解。

　　对于M1同比和环比都下降，海通证券银行业分析师佘敏华表示，M1下降主要与春节因素有关。他表示，由于春节因素，一般来讲，2月份央行都会投放流动性，以满足市场的需要。进入3月份后，与2月份一对比就显得M1下降了。

　　比较M1、M2数据可知，3月末，M1、M2“剪刀差”为7.4个百分点。一季度3个月，M1、M2剪刀差呈逐月收窄态势，其中，2月剪刀差为10个百分点，3月剪刀差为13个点。

　　市场分析人士称，M1、M2“剪刀差”收窄说明货币活跃程度有所减弱，可能的原因是春节假期导致企业生产活动有所减少。

　　“从公布的信贷数据还看不出对加息的压力和要求。”连平表示，判断是否需要加息主要考量有三点：其一近期公布的PPI、CPI数据情况；其二国内资产价格的状况；其三美国利率即美元对人民币汇率的情况。

　　外汇贷款激增292亿美元

　　3月末金融机构外币各项贷款余额为4087亿美元，同比增长73.77%，当季外币各项贷款增加292亿美元。

　　“外汇贷款的激增主要是和人民币升值的预期有关，外汇贷款的增加从去年下半年就已经开始。”佘敏华表示，企业从银行获得外汇贷款，人民币若真的升值，企业归还贷款时，能分享人民币升值带来的收益。

　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇则认为，监管层对人民币贷款增量实行比例控制以来，银行人民币贷款受到了限制。外汇贷款虽然审批手续较为复杂，但没有比例限制，因此，对于外汇贷款而言，商业银行可根据自身情况来自由决定数额，这显然为商业银行“曲线救济”企业，解决人民币贷款供给不足提供了空间。

　　此外，外汇储备也呈进一步扩大的态势。截至2010年3月末，国家外汇储备余额为2.45万亿美元，同比增长25.25%。一季度国家外汇储备增加479亿美元，同比多增402亿美元。业内分析人士表示，外汇储备的进一步扩大也给人民币升值带来一定的压力。